Эта история говорит не только о том, что нужно просто признать бимодальное распределение, отреагировать соответствующим образом и в процессе преодолеть узкое мышление, устаревшие представления и слепые пятна. Речь также идет об активной работе по изменению распределения двух режимов в пользу лучшего. Он также указывает на важность использования структуры, внедрения новых идей и изменения планов игры, которые хорошо работали в прошлом, но требуют пересмотра перед лицом необычайно неопределенного исхода. И это подчеркивает тесную взаимосвязь опциональности, устойчивости и маневренности.
Эти знания воплощаются в проблемах, с которыми сегодня сталкиваются отдельные люди, домохозяйства, компании, правительства и многосторонняя система.
Правительствам пора признать, что они больше не могут полагаться на центральные банки в проведении тяжелой политики. Срочно необходим более комплексный политический подход, и он доступен. Овладев политической волей и лидерством, необходимыми для его реализации, правительства смогут высвободить значительные производственные силы безработных и незанятых, свободные денежные средства на балансах компаний, отчужденную молодежь, улучшить координацию глобальной политики и значительные инновации, благотворное влияние которых находится на грани макроэкономического. Пришло время и для компаний, и для домохозяйств сделать больше, чтобы получить больший контроль над своей судьбой на любом из путей, ведущих к Т-образному перекрестку.
У центральных банков есть огромная доля во всем этом. Будучи вынужденными быть единственной игрой в городе, они теперь обнаруживают, что их судьба уже не полностью или даже в основном не контролируется ими. Наследие их исключительного периода экспериментов с гиперполитикой теперь находится в руках правительств и их политических боссов.
Если политическая система наконец-то возьмет на себя ответственность за управление экономикой, рискованная ставка центральных банков оправдает себя. Их смелость, мудрость и рассудительность будут отмечены. А их политическая автономия и операционная гибкость будут защищены.
Но если политическая система оступится, центральным банкам придется хуже. Вместо того чтобы рассматриваться как важнейшая часть решения, они будут восприниматься как участники проблем, которые будут преследовать как нынешнее, так и будущие поколения. В конечном итоге мировая экономика потеряет эффективность некоторых из своих наиболее важных игроков.
Никогда еще мировая экономика не оказывалась на таком пути к Т-образному перекрестку; никогда еще альтернативы не были столь разительны; редко ставки были столь высоки.
Где мы окажемся в итоге, зависит от выбора, а не от судьбы. Многое, конечно, будет зависеть от желания и способности правительств присоединиться к центральным банкам в выработке более ответственной политики - на национальном, региональном и многостороннем уровнях. Но это не значит, что остальные должны оставаться пассивными наблюдателями. Мы можем и должны многое сделать, чтобы улучшить перспективы хороших результатов, а также повысить нашу способность лучше ориентироваться в плохих результатах, если мир выйдет из "Т" по неправильной дороге. Нам нужно тратить гораздо больше времени на пополнение наших резервуаров гибкости, опциональности и устойчивости, причем делать это нужно непредвзято, в том числе принимая во внимание реальную возможность того, что некоторые вещи, которые хорошо помогали нам в прошлом, не будут столь же эффективны в будущем.
ПРИМЕЧАНИЯ
CHAPTER 2: THE ONLY GAME IN TOWN
1. Christian Noyer, “Central Banking: The Way Forward?,” opening speech to the International Symposium of the Banque de France, November 7, 2014, https://www.banque-france.fr/uploads/tx_bdfgrandesdates/Allocution-ouverture-Noyer-Symposium-7112014-EN.pdf.
2. Richard Milne, “Denmark Highlights Naked Truth About Negative Lending,” Financial Times, April 8, 2015, http://www.ft.com/intl/cms/s/0/7f4e2f4c-dde3-11e4-9d29-00144feab7de.html.
3. Ben S. Bernanke, “The Economic Outlook and Monetary Policy,” speech to the Federal Reserve Bank of Kansas City Symposium in Jackson Hole, Wyoming, Board of Governors of the Federal Reserve Bank, August 27, 2010, http://www.federalreserve.gov/newsevents/speech/bernanke20100827a.htm.
4. I first came across this term, attributed to a “senior Citigroup executive,” in Landon Thomas, Jr., and Neil Gough, “Swiss Move Prompts Fears of Sustained Market Tumult,” New York Times, January 16, 2015, http://dealbook.nytimes.com/2015/01/16/currency-traders-rattled-in-wake-of-swiss-central-bank-move.
CHAPTER 3: CENTRAL BANKS’ COMMUNICATION CHALLENGE