– План разделить компанию на зрелые бренды, бренды роста и фонд недвижимости выглядит вполне осуществимым…
Снова – недвижимость. Снова один и тот же вопрос, возвращавшийся, будто назойливая муха.
Кулак Уитмера напрягся так, что костяшки побелели. Голос его при ответе прозвучал глухо, но твёрдо:
– Отделение недвижимости – шаг безрассудный. Десятая часть всех операционных расходов уходит именно на неё. Это колоссальная статья затрат.
Он не собирался отпускать этот актив. За упорством стояли чёткие расчёты.
– "Harbor Lobster" и без того зависим от цен на морепродукты. Сырые материалы формируют треть всех расходов, а их стоимость колеблется, как маятник во время шторма. Если одновременно пошатнётся и рынок недвижимости – просадка превысит двадцать процентов.
Термин "drawdown" – сухая формулировка, но для инвесторов означал страшное: обвал от пика до дна, после которого институты обязаны были сбрасывать активы. Правила неумолимы: перешагнул порог в двадцать процентов – даже самый доходный инструмент летит из портфеля.
– В такой ситуации все крупные игроки выйдут разом. Цена акций рухнет в бездну. "Эпикура" уже не оправится.
– Но рынок недвижимости последние годы стабилен, – прозвучало возражение.
– Сегодня – да. Но кто даст гарантию, что через пять лет он не качнётся в другую сторону?
– Значит, вы даже не рассматриваете разделение?
– Риски слишком высоки. Нужно искать выходы без этого шага.
Для него это было аксиомой: тронешь недвижимость – запустишь цепочку, что приведёт к краху. Может, не завтра, но неизбежно.
– Альтернативы? Разве не были уже неудачи с реструктуризацией брендов? – голос другого инвестора, теперь из "Capital Research Group". Два года назад этот самый человек называл Уитмера гением управления, а теперь в его тоне сквозил сарказм.
– Нет доказательств, что именно обновление брендов вызвало спад продаж. Слабый квартал связан с временными факторами. Болезнь прошла по креветочным хозяйствам, и все три главные страны-экспортёра оказались поражены. Стоимость сырья взлетела на пятьдесят процентов.
– Если так, почему вся отрасль ресторанов морепродуктов просела лишь на несколько процентов, а "Harbor Lobster" рухнул на двадцать девять?
Эти цифры резали слух, как ржавый нож. Именно они и подливали масла в огонь акционерного гнева.
– Когда в одном море тонет только один корабль – стоит ли винить море, а не капитана?
Ошибались. Уитмер умел вести корабль. Его правление подняло выручку "Эпикура" с пяти миллиардов до почти девяти. Ещё недавно компанию называли флагманом отрасли с высокими дивидендами и стремительным ростом. Всё изменилось лишь в последние два года – время, когда на рынок ворвался новый хищник: fast casual.
– Кажется, ваше чутьё притупилось, – прозвучало обвинение.
Ошибались снова. Новые проекты, запущенные Уитмером, демонстрировали рост свыше шестидесяти процентов. Он всё ещё оставался сильным руководителем. Проблема крылась не в нём, а в двух старых, изношенных брендах. Но ни один акционер этого признавать не собирался.
И это было закономерно. Когда показатели падают, правление редко ищет причины в структуре рынка. Проще списать всё на капитана. Даже Джобса однажды вышвырнули из собственной компании.
– Когда зрение капитана мутнеет, обязанность команды – указывать путь. Иначе упрямство утянет корабль на дно вместе с экипажем. Мы не допустим этого.
Фраза прозвучала как угроза. Сухая, холодная, обёрнутая в корпоративный язык, но с чётким смыслом: либо Уитмер согнётся под давлением, либо его согнут.
В зале правления повисла тягучая тишина, сквозь которую тонули голоса акционеров. Их слова звучали сухо и холодно, будто скрежет металла по стеклу. Капитал "Capital Research" составлял почти пятнадцать с половиной процентов – угроза с их стороны весила слишком много, чтобы махнуть рукой.
– Если Уитмер не отделит недвижимость, придётся заняться его отставкой, – прозвучало оттуда.
Вслед за этим полетел удар ниже пояса:
– Решение о продаже "Harbor Lobster" тоже вызывает вопросы. Некоторые капитаны винят корабль, лишь бы скрыть собственные ошибки.
Уитмер слушал, но понимал: спасти "Harbor Lobster" уже невозможно. Основная аудитория – афроамериканцы – потеряли дома в ипотечном кризисе. Для них рестораны перестали существовать как привычка.
– С точки зрения владельца судна логично попробовать нового капитана, прежде чем списывать корабль в утиль, – бросили акционеры с ледяным спокойствием.
Пустая угроза. "Harbor Lobster" тянуло на дно с такой силой, что никакой кормчий не удержал бы.