Опираясь на тайный договор с Россией о взаимопомощи, Германия попросила ее привлечь русские войска для обороны Порт-Артура совместно с находящимися нам германскими частями до доставки на театр военных действий своих войск в необходимом количестве.
Россия против этого не возражала. Помочь Германии своим военно-морским флотом Россия не могла, так как он был заперт во Владивостоке льдами.
Как всегда бывает, когда одну крепость защищают ее хозяева и привлеченные ими войска союзников, еще до ввода этих войск начались разногласия, кто кому подчиняется, кто что обороняет и т. п.
Не смотря на это, часть сухопутных российских войск по железной дороге была переброшена из Владивостока в Порт-Артур. Теперь в нем скопилось достаточно войск для обороны.
Уже в мае японская армия высадилась на Квантунском полуострове, осадила Порт-Артур и выдвинулась в Манчжурию, где вошла в соприкосновение с российскими войсками. Начались боевые действия. Железная дорога на Порт-Артур была перерезана.
В конце весны к Порт-Артуру подошли транспортные суда, перевозящие германских войска, под охраной эскадры своих кораблей. Туда же подошли и российские военные корабли из Владивостока. Совместными усилиями они обеспечили высадку германских войск с транспортов без потерь. Попытки японцев помешать высадке войск не удались.
Началась затяжная война на море: японцы охраняли свои транспортные корабли, доставляющие Квантунской армии боеприпасы и снаряжение, а союзные военно-морские силы пытались помешать этому. Здесь также негативно сказалось отсутствие единого руководства: адмиралы каждого из флотов "тянули одеяло на себя".
В середине 1904 года к Порт-Артуру подошла русская эскадра кораблей с Балтийского моря и еще одна германская эскадра. Преимущество объединенных русско-германских сил на море стало подавляющим. Летом прошли три генеральных морских сражения, в результате которых военно-морские силы Японии были разгромлены.
Без поддержки с моря, снабжение Квантунской армии практически прекратилось. Армия осталась без боеприпасов и снаряжения.
К концу лета по транссибирской железной дороге удалось перекинуть к театру военных действий в район Порт-Артура и Маньчжурию большой контингент германских и русских войск, которые немедленно приняли участие в боевых действиях. Хотя и не было преимущества в численности объединенных сил перед японскими, но наличие боеприпасов, более совершенное вооружение и хорошее снабжение позволили разгромить Квантунскую армию уже к октябрю.
Объединенный военно-морской флот организовал полную блокаду Японии с моря, останавливал все гражданские суда, перевозящие туда продукцию военного и двойного назначения.
В декабре Япония вышла на переговоры с Россией и Германией по вопросу заключения мирного договора. Мирные переговоры продолжались два месяца, и в феврале мирный договор был заключен.
Потери Японии в виде контрибуции, территории, прав и дополнительных обязательств превысили 100 миллиардов русских золотых рублей. Также она не смогла вернуть кредиты западным банкам, составляющие около пятидесяти миллиардов рублей. В итоге курс иены рухнул в десять раз по отношению к золотому рублю. На Западе прокатилась волна банкротств банков, кредитовавших Японию.
В точном соответствие с заключенными кредитными договорами, в марте 1905 года корпорация полностью рассчиталась за полученные кредиты, перечислив проценты и возвратив кредиты в иенах на общую сумму около 250 миллионов золотых рублей. Напомним, что сумма кредитов составляла 1,5 миллиарда золотых рублей. Таким образом, рентабельность этой финансовой операции составила 600 процентов!
Банки-кредиторы даже не стали подавать в суд, пытаясь отсудить хоть что-нибудь у корпорации, настолько хорошо обеими сторонами были оформлены кредитные договоры. Такие финансовые потери не смогли выдержать четыре банка из двенадцати, участвовавших в пуле. И были тут же поглощены своими партнерами.
Работы по обустройству найденного месторождения алмазов на Онежском полуострове начались ранней весной 1904 года и продолжались весь год: была пробурена скважина на большую глубину, установлены мощные водяные мониторы, которые размывали породу под большим давлением, а насосы откачивали полученную водяную взвесь (пульпу) на поверхность. Построена обогатительная фабрика, куда поступала руда, и где производился отбор алмазов. Пока все перечисленное работало в опытном режиме: определялись параметры подачи воды, сила струи, приобретались навыки операторами мониторов, опробовались варианты откачки взвеси и отбора алмазов.