Die Darlegungen in der Spalte Arbeitslohn zeichnen sich gegenüber den Ausführungen in den Spalten Kapitalgewinn und Grundrente durch einige Besonderheiten aus. Die Systematisierung der Smithschen Auffassungen erreichte bereits eine höhere Verallgemeinerungsstufe. Sie ist geprägt durch exakte Einschätzungen, durch eine starke Verdichtung der Aussagen, durch die Einführung klarerer und parteilicherer Begriffe. Marx verzichtete auf bibliographische Angaben. Er veränderte möglicherweise die wörtlichen Zitate von Smith aus dem Exzerptheft, um die Lage der Arbeiter und das Verhältnis von Arbeit und Kapital präziser zu charakterisieren, als dies mit wörtlichen Aussagen von Smith hätte geschehen können. Marx begann die Ausarbeitung bereits mit festen Vorstellungen über die Rolle des Proletariats und vielen Kenntnissen über seine Lage und seine Kämpfe. Schon vor dem Studium der Ökonomie stand für ihn fest, daß das Privateigentum aufgehoben werden muß, um die «politische Emanzipation» zur «menschlichen Emanzipation» weiterzuführen. Die Analyse der Auffassungen von Smith über den Arbeitslohn entstand bereits in bewußter, durch einen prinzipiell anderen Klassenstandpunkt begründeter Konfrontation gegenüber der bürgerlichen politischen Ökonomie.
Marx wählte den Erkenntnisstand von Smith als Voraussetzung seiner immanenten Kritik. Die logische Reihenfolge bei Smith, wie sie sich auch im Exzerpt von Marx widerspiegelt, ist die Bestimmung des «prix réel» durch die Quantität der Arbeit, die Bestimmung des «prix naturel» durch die drei Bestandteile Arbeitslohn, Kapitalprofit und Grundrente und die Bestimmung des «prix de marché» durch Angebot und Nachfrage. Der natürliche Preis ist bei Smith der Wert und damit das Gravitationszentrum, um das der Marktpreis schwankt. Marx behandelte in der Spalte Arbeitslohn zu Beginn Grundzüge der Arbeitswerttheorie von Smith, indem er aus den Kapiteln über die konstanten Teile des Preises, über den natürlichen Preis und über die Gravitation des Marktpreises zum natürlichen Preis Aussagen darlegte. Nur so konnte Marx logisch begründen, daß der Theorie, dem Begriff der bürgerlichen Ökonomie nach die Arbeit die Quelle des Werts ist, deshalb Profit und Grundrente nur als Abzüge vom Arbeitslohn dargestellt werden, daß der gleichen Theorie nach der Arbeiter zur Ware wird und nur so viel an Arbeitslohn erhält, um leben und sich fortpflanzen zu können, daß die Kapitalisten und Grundeigentümer die Arbeiter beherrschen.
In der Spalte Gewinn des Kapitals systematisierte Marx in der ersten Phase unter einer von ihm gewählten Gliederung die Ansichten von Smith unter Einbeziehung weniger Zitate von Say: «1) Das Capital», «2) Der Gewinn des Capitals» und «3) Die Herrschaft des Capitals über die Arbeit und die Motive des Capitalisten». Der dritte Abschnitt endete mit der Einschätzung, daß sich das Interesse der Kapitalisten zum allgemeinen Interesse der Gesellschaft feindlich verhält. Auf Seite V begann Marx den Abschnitt «4) Die Accumulation der Capitalien und die Concurrenz unter den Capitalisten», d.h. er beschäftigte sich mit gesetzmäßigen Tendenzen der Entwicklung innerhalb der Klasse der Kapitalisten. Möglich wäre durchaus, daß Marx diesen Abschnitt bereits in der ersten Phase der Niederschrift begonnen hat. Jedoch spätestens am Ende der Seite VI muß er die Ausarbeitung des Abschnittes 4) in der ersten Phase der Niederschrift unterbrochen haben (siehe S. 210.25 l). Zwei neue Schreibansätze auf der Seite VI (S. 209.18 l und 210.18 l) lassen die Hypothese zu, daß Marx an einer der beiden Stellen abgebrochen hat.
In der Spalte Grundrente zitierte Marx in der ersten Phase der Niederschrift Definitionen der Grundrente von Say und Smith. Weiterhin behandelte er Smith’ Auffassungen von den Faktoren, welche die Quantität der Grundrente bestimmen und dessen Einschätzung, wie sich die Grundrente im Kampf zwischen Pächter und Grundeigentümer gestaltet. Diese Darlegungen enden auf Seite VI.
Auf Seite VII faßte Marx mit der Kategorie Arbeitslohn im Vergleich zu Kapitalprofit und Grundrente die ökonomischen Lebensbedingungen der Arbeiterklasse zusammen, wie sie von Smith selbst dargelegt wurden, und stellte zwei Fragen, mit deren Beantwortung er sich über das «Niveau der Nationalökonomie» erheben wollte (siehe S. 207.30 – 208.26). Marx hob mit dieser Zusammenfassung und Aufgabenstellung die Gliederung des Textes in Spalten auf, behielt aber die Spaltenbezeichnung Arbeitslohn, Gewinn des Kapitals und Grundrente bewußt bei. Zunächst unterbrach Marx die weitere Ausarbeitung.
In der zweiten Phase erweiterte Marx den Gegenstand in den Spalten Gewinn des Kapitals und Grundrente (siehe S. 208 – 216 und 708). Die Spalte Gewinn des Kapitals ergänzte er durch umfangreiche Aussagen von Smith über den Unterschied zwischen kleinen und großen Kapitalien, über die Vorteile der großen Kapitalien im Konkurrenzkampf und über die notwendige geschichtliche Konsequenz der Zentralisation der Kapitalien in wenigen Händen als Ergebnis des Konkurrenzkampfes.
In der Spalte Grundrente erweiterte Marx den Gegenstand durch Einschätzungen von Smith über das Problem, «wie der Grundeigentümer alle Vortheile der Gesellschaft exploitirt» (S. 208.28 – 30 r). Den Zitaten folgte eine Polemik von Marx gegen die Auffassung von Smith, das Interesse des Grundeigentümers sei mit den Interessen der Gesellschaft identisch. Die Beweisführung von Marx, untergliedert in fünf Punkte (siehe S. 211.23 r – 213.13 r), kann vom Inhalt und dem handschriftlichen Befund her sowohl zur zweiten als auch zur vierten Phase der Niederschrift gehören. Gesichert ist, daß die Ausführungen über die Konkurrenz zwischen großem und kleinem Grundeigentum, die auf Seite XI beginnen, in der vierten Phase der Niederschrift entstanden sind (siehe Variante 228.22).
In der dritten Phase der Niederschrift, in der Marx ab Seite XIII bis Seite XVI das Manuskript nur in zwei Spalten einteilte, fügte er in die Spalten Arbeitslohn und Kapitalgewinn Zitate aus Wilhelm Schulz’ «Bewegung der Production», aus Constantin Pecqueurs «Théorie nouvelle d’économie sociale et politique», aus Charles Loudons «Solution du problème de la population et de la subsistance» und Eugène Burets «De la misère des classes laborieuses en Angleterre et en France» hinzu (siehe S. 216 – 227 und 708). In diesen Publikationen aus den Jahren 1842 und 1843 wurden die soziale Lage der Arbeiter im Kapitalismus und das Verhalten der Kapitalisten kritisiert und nach Wegen zur Beseitigung des Elends gesucht. Dies geschah von einem linksliberalen, vorwiegend von einem utopisch-sozialistischen Standpunkt aus. Marx gab diese Zitate ohne Kommentar wider.
Mit diesen Zitaten erfaßte Marx Auswirkungen, welche die Einführung von Maschinen auf die Arbeiter einerseits und auf die Kapitalisten andererseits hatte. In der Spalte Arbeitslohn vermerkte er Argumente gegen die Ansicht, durch wachsende Produktion mittels Einführung von Maschinen steige der Arbeitslohn und damit der Wohlstand der Arbeiter. Die Zitate aus der Spalte Kapitalprofit zeigen die vorteilhaften Ergebnisse, die sich aus der Einführung von Maschinen für die kapitalistische Produktion schlechthin und für die Klasse der Kapitalisten ergaben. Besonders registrierte Marx, welche Vorteile die großen Kapitalien von der Einführung der Maschinen haben, die zum verstärkten Konkurrenzkampf und zur Konzentration des Kapitals in wenigen Händen führte. Marx erfaßte in diesem Komplex eine gesetzmäßige Tendenz der Entwicklung des Privateigentums und deren unterschiedliche Auswirkungen auf die Arbeiter und auf die Kapitalisten, die von den genannten Autoren mit Fakten belegt und begründet worden war.