и уверенность в том, что это учреждение станет местом для азартных
игр, выгодных лишь спекулянтам, а прочие понесут лишь невоспол-
нимые потери, и общественные интересы будут ущемлены.
Даже к 1 мая 1888 года, когда Лондонская продуктовая клиринго-
вая палата открыла двери, газета не сменила гнев на милость. Новые
положения о клиринговой палате рынка кофейных фьючерсов, пи-
сала она, «подтверждают все наши подозрения о духе азартных игр,
которым пронизано это учреждение и который она намерена претво-
рять в жизнь»27.
6
Лондонская продуктовая
клиринговая палата
6.1. Клиринг для получения прибыли
В 1880-е годы лондонская Минсинг-лейн была царством профессио-
налов своего дела. Тогда, как и десятилетия спустя, это был центр то-
варной торговли Лондона.
Узкая улица, избегавшая пышности и скандальной известности,
Минсинг-лейн, как писала в своем первом выпуске Financial Times,
представляла собой «один из самых скромных деловых центров Сити,
отличавшийся тем не менее известной основательностью»1.
Однако, по мнению всех газет той эпохи, в начале 1888 года Минсинг-
лейн превратилась в бурлящий улей — именно тогда стало известно
о планах создания Лондонской продуктовой клиринговой палаты2.
Сообщая, что новое учреждение будет выгодно любителям азарт-
ных игр, Financial Times не без злорадства добавляла: «Старейшие
и самые уважаемые фирмы Минсинг-лейн выступают против пред-
ложенной системы». Корреспондент газеты советовал читателям
«ожидать веселых деньков», если этим планам дадут ход.
Многие уважаемые трейдеры с Минсинг-лейн не видели в идее
клиринговой палаты ничего веселого. Их беспокоил не столько дух
азарта, сколько тот факт, что существование клиринговой палаты из-
менит порядок торговли товарами, существовавший десятилетиями.
Приняв на вооружение методы, зародившиеся в Гавре, клиринго-
вая палата собиралась предоставлять гарантии закрытия фьючерс-
ных контрактов на различные виды товаров, начиная с кофе и сахара,
в качестве коммерческого предприятия.
Акции Лондонской продуктовой клиринговой палаты должны
были предлагаться широкой публике и котироваться на Лондонской
аталап яавогнирилк яавоткудорп яакснодноЛ .6149
фондовой бирже. Компания с самого начала обнародовала очень чет-
кие обещания выплачивать дивиденды своим акционерам.
Это учреждение отличалось от клиринговых инфраструктур, воз-
никших в поддержку зарождавшейся торговли хлопковыми фьючер-
сами в Ливерпуле, тем, что было создано прежде фьючерсных рынков,
которые должно было обслуживать.
В отличие от гаврской Caisse, которая к концу 1880-х годов имела
устойчивую поддержку городских торговцев товарами, Лондонская
продуктовая клиринговая палата на Минсинг-лейн олицетворяла со-
бой символ борьбы между старым и новым.
В этом плане ее позиция относительно устоявшихся торговых ин-
тересов была аналогична той, что занимали Warenliquidationskasse
в Гамбурге или Клиринговая палата Амстердама. Но хотя последняя
позднее и оказалась более «предпринимательской» по духу, чем ее лон-
донская «сестра», трансформировавшись в банковское учреждение,
все же голландская клиринговая структура быстро постаралась нала-
дить добрые отношения с ассоциацией кофейных коммерсантов Ам-
стердама и сотрудничество с Likwidatiekas в Роттердаме. Что касается
Лондонской продуктовой клиринговой палаты, то ее отношения с не-
которыми сахарными коммерсантами Лондона много лет были весьма
непростыми.
6.2. Учреждение Лондонской продуктовой
клиринговой палаты
Андеррайтеры акций Лондонской продуктовой клиринговой палаты
представили свое детище, созданное в континентальном стиле, как
коммерческое учреждение, обещавшее большие доходы. «Ликвида-
ционная касса Гавра и аналогичная ей структура, недавно созданная
в Гамбурге, стали очень доходными предприятиями, оказав в то же
время значимое влияние на развитие безопасной местной торгов-
ли», — гласил проспект публичного предложения акций Лондонской
палаты от 27 февраля 1888 года.
Цитата:
Желание иметь подобную систему в нашем городе заставляет ан-
глийский бизнес переводить свои операции на зарубежные рынки,
150 Часть II. Клиринг с участием центрального контрагента: становление системы
где главенствуют более безопасные методы ведения дел. И подоб-
ные тенденции в торговле быстро распространяются — в ущерб
британской коммерции и за счет наших коммерсантов, которые
вынуждены платить высокие комиссии брокерам.
Предполагалось, что если идея Лондонской клиринговой палаты
будет воплощена в жизнь, ее успех, на который все так надеялись,
«должен привести к расширению бизнеса в других сферах, а также
к реальному росту импорта и, следовательно, послужит к выгоде го-
рода Лондона и его торговцев, поставщиков и докеров». В проспекте
утверждалось: «Там, где сделки ведутся с размахом, всегда найдутся
склады под любую статью коммерции, а с точки зрения дистрибуции
Лондон имеет исключительные преимущества».
Андеррайтеры учредили Лондонскую продуктовую клиринговую
палату с изначальным капиталом в 1 млн фунтов стерлингов, выпу-
стив 99 000 обыкновенных акций по 10 фунтов каждая и 100 учре-
дительских акций того же номинала. Эти 100 учредительских акций
были полностью оплачены и размещены частным образом среди
директоров и сторонников клиринговой палаты, а 50 000 частично
оплаченных обыкновенных акций были предложены к открытой
подписке по 2 фунта 10 шиллингов каждая3.
Эмиссия акций легко довела уровень капитала до 126 000 фунтов.
Подписка на обыкновенные акции превысила установленную сумму,
так что размещение прошло в очень широких масштабах. Многие ин-
весторы приобрели акций всего на 5 фунтов. Согласно регистру акцио-
неров, добрая доля мелких акционеров приобрела выпуск со спекуля-
тивными целями, продав свои приобретения к маю–июню 1888 года.
В последующие годы структура капитала Лондонской клиринговой
палаты с большой долей неоплаченного капитала играла роль тормо-
за для повышения цен на ее акции. Эта структура была обусловлена
отсутствием у компании на тот момент гарантийного фонда. Боль-
шая доля неоплаченных инвесторских обязательств служила одним
из способов убедить клиентов, что компания способна справиться
с «экстремальной ситуацией»4.
Но пока такой момент не настал, клиенты непременно получали
свое вознаграждение. Задача Лондонской продуктовой клиринговой
палаты — зарабатывать деньги для своих акционеров. В проспекте
аталап яавогнирилк яавоткудорп яакснодноЛ .6151
компании было обещано, что держатели обыкновенных акций полу-
чат общий дивиденд в размере не менее 6% от их оплаченного капита-
ла. Учредительские акции давали право на 25% оставшейся прибыли,
после чего будут производиться дальнейшие выплаты по обыкновен-
ным акциям.
25 февраля 1888 года, в тот день, когда Financial Times назвала Лон-
донскую палату «азартной игрой на продуктовом рынке», десять ее
директоров собрались на свое первое заседание во временно арендо-
ванном офисе на Минсинг-лейн.
В протоколах этого заседания не отражено, затронули ли управ-
ляющих клиринговой палаты враждебные высказывания прессы,
которая всего три дня назад приветствовала ее учреждение. Совет
управляющих тем временем сформировал комиссии по выработке