По иронии судьбы, сделка, которую я считаю поворотным моментом и одной из наилучших в своей
карьере, была, по сути, убыточной. Тогда немецкая марка после продолжительного спада вошла, наконец, в длительный период консолидации. Исходя из своего анализа рынка, я заключил, что
марка формирует некое важное ценовое основание. На этом уровне я открыл длинную позицию, одновременно разместив прямо под последним минимумом цены стоп-приказ типа «good-till-cancelled» («действителен до отмены»), полагая, что если мой расчет верен, то рынок не упадет до
новых минимумов. Несколькими днями позже рынок начал падать, и я был закрыт с малыми
потерями. Самое интересное в том, что после этого рынок рухнул, как подкошенный. Раньше в таких
случаях я бы начисто разорился; теперь же понес лишь небольшие убытки.
Вскоре после этого я открылся вверх по японской иене, находившейся в области консолидации с
техническими признаками бычьего направления будущего исхода, что позволило достаточно близко
разместить защитный стоп-приказ. Если обычно я открывал только одноконтрактную позицию, резонно ограничивая свой риск всего 15 тиками на контракт (сейчас уже с трудом верится, что я
смог улизнуть при таком близком размещении стоп-приказа), то теперь я открыл 3-контрактную
позицию. Рынок двинулся без оглядки. Хотя в целом я закрылся слишком рано, один из своих
контрактов я сохранял довольно долго, утроив свой маленький счет. Это стало началом моих
успехов в торговле. За несколько следующих лет, сочетая технический и фундаментальный анализ с
контролем риска, я нарастил свой скромный капитал далеко за 100 000 долл.
Но потом счастливая полоса закончилась. Я вдруг стал торговать более азартно, нарушая мной же
выработанные правила. Теперь мне понятно, что тогда я чересчур расхрабрился. Взять хотя бы
проигрыш на соевых бобах. Рынок двинулся против меня. Я же поверил, будто этот спад есть лишь
коррекция бычьего рынка, и, вместо того чтобы принять малые потери, сильно увеличил позицию.
Эта ошибка усугубилась тем, что я совершил ее перед выходом важной правительственной сводки
об урожае зерновых. Она усилила медвежьи настроения рынка, и мой счет сильно уменьшился. За
считанные дни я потерял более четверти совокупной прибыли.
После того как я снял со счета деньги на покупку дома и на расходы в период академического
отпуска для написания книги (Jack D.Schwager, A Complete Guide to the Futures Markets 1984), мои сбережения
настолько оскудели, что почти на пять лет лишили меня шанса вернуться на рынок. Когда же я снова
стал торговать, то начал, по своему обычаю, с маленькой суммы — 8000 долларов. Большая ее часть
была потеряна в течение года. Добавив к счету еще 8000, после серии умеренных потерь мне удалось
отыграться на нескольких крупных выигрышных сделках. За пару лет я снова довел свой счет до 100
с лишним тысяч долл. Затем я стабилизировался, и в последний год мой счет колебался около этого
пика.
С объективной точки зрения моя торговля была успешной, но в эмоциональном плане я
воспринимал ее скорее как неудачу. Вообще говоря, с моим знанием рынка и опытом мне следовало
бы добиться большего. «Я дважды десятикратно умножил неполные 10 000 долл., но так и не сумел
еще сколько-нибудь увеличить общий счет, не говоря уже о том, чтобы превзойти этот уровень в
разы. Почему?» — недоумевал я.
Желание разобраться в причинах этого стало одним из стимулов для написания данной книги. Мне
хотелось расспросить преуспевших трейдеров о том, каковы основные слагаемые их побед, каков их
подход к рынку, каким правилам они следуют, с чего начиналась их торговая практика. И что они
посоветовали бы другим трейдерам.
Если мое стремление разрешить эти вопросы и имело, в определенной степени, личную подоплеку, то в более широком смысле я представлял себя в образе некоего Обобщенного Трейдера,
интересующегося такими вопросами, которые задали бы и другие, будь у них такая возможность.
Часть I Фьючерсы и валюты
Фьючерсы без ореола тайны
Среди всех рынков, которые обсуждаются в этой книге, большинство инвесторов, вероятно, хуже
всего разбираются во фьючерсных рынках. В то же время сегодня это одни из самых быстро
растущих рынков. За последние двадцать лет объем фьючерсной торговли вырос более чем в
двадцать раз. В 1988 году стоимость всех фьючерсных контрактов, покупаемых и продаваемых в
США, превысила 10 триллионов долл. (Эта грубая, но достаточно умеренная оценка сделана в предположении, что в торгах участвуют 246 миллионов контрактов с примерной средней стоимостью каждого 40 с лишним тысяч