- NOPLAT является чистой операционной прибылью без налога на прибыль. Его применяют в инвестиционном анализе и оценивая рентабельность компании. Он отражает итоги работы фирмы не включая стоимость привлеченного туда капитала.
Инвестированный капитал выступает как размер инвестиций в работу фирмы и равен сложению ООК, ЧОС и чистых прочих активов (без текущих беспроцентных обязательств). Размер операционного инвестированного капитала и не операционных инвестиций отражает объем капитала инвесторов, и является их совокупными средствами. Его еще рассчитывают, как сумму собственного капитала и процентного долга.
- После установления размера инвестированного капитала и NOPLAT найдем рентабельность для инвестированного капитала по ф. 5.10
ROIC является отношением ЧОП фирмы к ее среднегодовому суммарному инвестированному капиталу.
- Показатель WACC является средней процентной ставкой для источников финансирования фирмы и отражает минимум возврата ее средств от вложенного капитала, ( рентабельность).
Экономический смысл для средневзвешенной стоимости капитала заключается в приеме любых решений (и инвестиционных), когда их рентабельность не ниже средневзвешенной его стоимости. Это капиталл, авансированный в фирму.
Т. е. WACC - альтернативная стоимость при инвестировании или же доходность, получаемая фирмой при вложении в существующий проект.
Ее формула имеет вид 5.11
WACC=kз1-T×ДИн кап+kприбыль, добю и рез кап×
×Нерасп Прибыль +ДобКап+ Рез.КапИн кап+kак×Акц.КапИн кап, (5.11)
где WACC – средневзвешенная стоимость капитала;
kприбыль, добавочный и рез кап – стоимость (цена) СК по источникам «НП», ДК и РК;
kз – цена по ЗК;
kак – цена (стоимость) АК.
Нер Прибыль +ДобКап+ Рез.КапИн кап– часть СК по источникам «НП», ДК и РК;
Акц.КапИн кап– - то же от обыкновенных акций;
ДИн кап – то же по ЗК;
Т – ставка НП.
- Экономическая прибыль предприятия рассматривается как денежная мера стоимости, созданной фирмой и высчитывается по формуле 5.12.
EP=инв. капитал×ROIC-WACC (5.12)
Чтобы оценить возможности фирмы применяют и показатель свободного денежного потока, который определяет возможность использования направлений, повышающих акционерную стоимость. Недостаток средств не дает развивать новые продукты, или покупать активы, рассчитываться по дивидендам и покрывать долги. Формула 5.13:
FCFi = NOPLATi – ΔWCi– Ii , (5.13)
Где: ΔWC – рост ОК,
I - чистые капитальные затраты
Итак, если новый подход к обоснованию экономической эффективности инвестиционного проекта создания бизнеса предполагает и влечет за собой значительное использование вышеописанных рычагов, значит этот подход позволит проектам получить на выходе значительное более высокую экономическую эффективность.
5.10 Анализ чувствительности проекта
Для того чтобы провести анализ чувствительности нам потребуется рассчитать показатели, критические для проекта с диапазоном их изменения в пределах 50%.
Такими показателями могут быть:
- Снижение объема продаж
- Снижение цены продуктов/услуг
- Увеличение прямых издержек
- Увеличение постоянных издержек
- Увеличение капитальных затрат
- Увеличение процентной ставки.
Тогда будет видно, на какие изменения в деятельности проект будет реагировать, а какие игнорировать.
5.11 Анализ рисков
В широком сознании масс испущено мнение о рисках как о возможных опасностях или неудачах. Так в Большом толковом словаре русского языка под “риском” понимается: