Тезис второй: диверсификация портфеля приводит к снижению риска, так как в общем случае волатильность портфеля будет меньше волатильности отдельных входящих в него акций.
Это очень важный для нас тезис если мы не хотим день и ночь следить за рынком и нанимать аудиторов проверять других аудиторов — диверсификация — наше все. Она несколько снизит нашу доходность, но и существенно снизит риск.
Тезис третий: выбор между разными моделями портфелей основывается только на двух критериях — средней доходности и риске. Предполагается, что инвестор в трезвом уме и здравой памяти не склонен к риску и из двух портфелей с одинаковой предполагаемой доходностью предпочтет портфель с меньшим риском.
Если поверить этому тезису, то инвесторов в трезвом уме и здравой памяти очень мало, или мне не везло. Но я их почти не встречал в жизни. Как правило, насколько я видел, люди выбирают соблазнительную доходность с риском, который им показался понятным и предсказуемым… Это умные люди на моих глазах так выбирали. Но вот вопрос: а есть ли выбор на самом деле?
Критика. Если б молодость знала, а старость могла… Ну то есть, если бы математики в принципе способны были бы считать риски и вероятные доходности, а не водили бы себя за нос от одной неопределенности к другой весьма красивыми путями, то математики все наверное были бы молоды, красивы и богаты… ну… как минимум, бы строем ходили… Я так думаю.
У математиков сразу попрошу прощения за такое вопиющее упрощение очень красивой теории, которую их коллеги за 50 лет создали. Но согласитесь, укладка в три нематематических тезиса напряженного биения мысли многих нетривиальных умов требует столь же нетривиального огрубления. И, во-вторых, мы — инвесторы — пока так и не поняли, что с этим биением толком делать, кроме как правильно диверсифицировать — даже не знаю, наше понимание — это наша проблема или ваша?
ИТОГО. Диверсифицируйте свои инвестиции. Это не застрахует ваш портфель от просадок, но с большой вероятностью сохранит вашу доходность. При диверсификации собираете в портфель бизнесы разных отраслей и по-разному реагирующие на рыночные факторы (в идеале — с противоположной реакцией; один банальный пример: в кризис падает потребление электричества и растет потребление алкоголя — соответственно, доходы энергокомпаний сожмутся, а алкогольных вырастут и так далее).
Усреднение и ребалансировка
Произнося слово «усреднение», инвесторы обычно имеют ввиду усреднение цены покупки акции.
То есть, если мы в течении, скажем, года на падающем рынке последовательно на одну и ту же сумму, например, на 1000 рублей, покупаем одну и ту же акцию X, первый раз по 15 рублей, второй — по 14, третий — по 13, четвертый — по 12, пятый — по 11 и шестой — по 10 рублей, то в конце года мы с гордостью скажем, что купили 486 акций X по цене примерно 12,25, потратив на эту покупку 5958 рублей. Как мы можем наблюдать, при последовательной покупке на падающем рынке на одни и те же суммы одной и той же акции средняя цена покупки будет снижаться. Имея последние два года рынок акций находящийся в затяжном боковом движении с тенденцией к понижению, нам легко это себе представить и потому статьи про усреднение пользуются завидной популярностью. Но инвестирование не такая простая штука — случаются длительные периоды роста рынка — и тогда стратегия усреднения будет поднимать среднюю цену покупки.
Если у Вас нет изначально больших накоплений и Вы приступаете к инвестированию с чистого листа, выделяя каждый месяц какую-нибудь копеечку, а то и рублик, для покупки акций, Вам надо психологически принять и внутренне одобрить тот факт, что будут в вашей инвестиционной жизни годы, когда усреднение будет вас радовать, и будут года, когда вас будет радовать рост стоимости вашего портфеля. Усреднение — это неизбежность при таком подходе, и гадать, неизбежное оно зло или неизбежное добро — только зря расходовать и без того скромные интеллектуальные силы молодого инвестора. Старых инвесторов эти глупости не интересуют, их даже рост курсовой стоимости не интересует, они суровы, как челябинский мужик — им только дивиденды подавай.