В тех немногих исторических случаях, когда Саудовская Аравия изначально не играла роль свинг-производителя, цены на нефть обваливались до уровней, угрожавших коммерческой жизнеспособности даже некоторых менее затратных производителей ОПЕК. А в одном из таких случаев, в конце 1990-х годов, Саудовская Аравия и сама столкнулась с немыслимой в свое время спекулятивной атакой на свою валюту.
Представьте себе шок на рынке, когда в ответ на первоначальное снижение цен на нефть ОПЕК - под влиянием Саудовской Аравии - решила не снижать индивидуальные и коллективные потолки добычи. Результатом стало резкое падение цен на нефть, которое привело к снижению цен в два раза менее чем за полгода (июнь-декабрь 2014 года, рис. 14), а после периода некоторой стабильности они возобновили свое падение.
(Данные Thomson Reuters)
Рисунок 14. Цены на нефть
Что важно для нашего перспективного анализа, Саудовская Аравия не вела себя иррационально, хаотично или безрассудно. Вместо этого она применяла урок, который извлекла из прошлых эпизодов.
Да, играя роль "качающегося" производителя, королевство могло бы противостоять понижательному давлению на цены на нефть. Но при этом оно потеряет долю рынка, которую в прошлом было довольно сложно отвоевать. Сегодня это еще сложнее, поскольку на рынке появились значительные поставки нетрадиционных энергоносителей.
В расчеты саудовцев могли войти еще два соображения. Во-первых, снижение цен на нефть оказало давление на некоторых политических противников Саудовской Аравии, включая Россию и Иран, которые противодействовали некоторым региональным целям королевства, в том числе в Сирии, а затем и в Йемене. Во-вторых, это быстро превратило некоторых поставщиков энергоресурсов (как традиционных, так и нетрадиционных) из прибыльных в убыточные. Действительно, газеты часто писали о растущем числе остановленных буровых установок в США, о заключении контрактов нетрадиционными компаниями и о сокращении инвестиционных бюджетов на строительство новых объектов. Да, Саудовская Аравия понесла значительное сокращение доходов от продажи нефти в результате резкого падения мировых цен на энергоносители, но это также непропорционально замедлило добычу и новые инвестиции в других странах, что повысило будущую стоимость значительных запасов королевства в недрах.
Это заметное изменение в парадигме производства означало, что теперь восстановление ценового равновесия на нефтяных рынках зависит от естественных рыночных сил в де-факто новом свинг-производителе (США) - благодаря влиянию низких цен на закрытие ставших нерентабельными месторождений и альтернативных источников энергии, сдерживанию планов расширения производства и стимулированию роста спроса.
Все это произойдет и приведет к последующему, более длительному восстановлению цен на нефть, но это займет немало времени. Тем временем, когда цены на нефть установились на значительно более низких уровнях, некоторые экономические (и политические) модели поведения начали меняться таким образом, что это будет продолжаться относительно долго.
В экономической сфере следует ожидать влияния на потребление, изменения энергоемкости и т. п. Также следует ожидать изменения глобальных балансов, стимулирующих рост потребления в странах-импортерах нефти (чья предельная склонность к потреблению выше, чем у производителей нефти с низким уровнем поглощения) и снижение стоимости производства для целого ряда видов деятельности.
Вероятность долгосрочных последствий усиливается, когда анализ выходит за рамки экономики и включает в себя геополитические эффекты. Низкие цены на нефть создают огромные проблемы для таких стран, как Россия и Венесуэла. Помимо того, что их внутренняя динамика приближается к переломным точкам, они выборочно снижают свое реальное и предполагаемое влияние на другие страны. Так, некоторые считают, что историческая сделка между Кубой и США, заключенная в декабре 2014 года при посредничестве президента Обамы, которая изменила пятидесятилетнюю парадигму внешней политики, не состоялась бы, если бы не опасения кубинского правительства, что теперь оно будет получать меньше поддержки от России и Венесуэлы, двух производителей нефти, сильно пострадавших от обвала цен.
Мало кто ожидал, что цены на нефть упадут так сильно, особенно за такой короткий период времени. Вряд ли сюрпризы прекратятся. Скорее всего, последуют экономические, политические и геополитические изменения, которые еще недавно считались маловероятными, а то и вовсе немыслимыми. Они сулят как положительные, так и отрицательные стороны, или то, что мы можем назвать хорошим, плохим и уродливым в этом новом энергетическом мире. 2