Во время бычьего рынка 2020-21 годов не было недостатка в рыночных стратегах, говорящих, что самоописанные "обезьяны", набивающиеся в акции AMC, сети кинотеатров, были фактически версией того чистильщика обуви 1929 года в двадцать первом веке, и что разумный ход, когда дело касается акций, - это быть скорее боязливым, чем жадным. Безусловно, вторая половина этой пословицы оказалась верной - когда мир испытывал максимальный страх, в марте 2020 года, это было, оглядываясь назад, потрясающе удачное время для покупки. Но столетие - долгий срок, и постпандемический подъем розничных трейдеров - это скорее светская смена поколений, чем циклический показатель того, что умные деньги должны выходить из акций.
Подумайте, например, о том апокрифическом мальчике-чистильщике обуви. Он мог проводить много часов, чистя обувь, а остальное время дома, со своей семьей, или на улице, играя со своими друзьями. В течение недели у него могло быть несколько клиентов, с которыми он подслушивал или разговаривал о фондовом рынке. Две минуты здесь, десять минут там - возможно, это могло составить пару часов в неделю в период, когда фондовый рынок был на первом месте для клиентов, проходящих через Центральный терминал и останавливающихся перед тем, как сесть на поезд или отправиться в офис. По сравнению с таким человеком, как Бен, четырнадцатилетним менеджером хедж-фонда, это ничто.
В нашем новом мире, который всегда в сети, количество часов, доступных для Millennials и Zoomers, которые интересуются более необычными уголками фондового рынка, огромно, а соотношение сигнал/шум информации, потребляемой в эти часы, также экспоненциально выше, чем у чистильщика обуви позолоченного века.
В течение бесконечных месяцев, которые тянулись с апреля 2020 года по январь 2022 года, с небольшим перерывом на "жаркое vax лето" 2021 года, сидеть дома и проваливаться в кроличьи норы интернета стало общенациональным развлечением. Для большинства из нас кроличьи норы были неглубокими, хотя и широкими - яркий пример тому ТикТок. Другие проводили по восемь и более часов в день, играя в однопользовательские или многопользовательские видеоигры. Но лучшего времени для того, чтобы заняться акциями, опционами или криптовалютами - самыми крупными и потенциально прибыльными многопользовательскими играми - тоже не было. Общий рынок рос, давая всем здоровый попутный ветер. Онлайн-сообщество было большим и очень благосклонным, понимая, что потери - это часть игры, и голосуя за честные посты о совершенных огромных финансовых ошибках. Уровень искушенности был ниже, чем тот, который вы могли бы найти, если бы получили степень доктора философии в области финансов, но значительно выше, чем тот, который вы могли бы найти, если бы дали группе богатых бумеров тест на финансовую грамотность. Никто не был одинок, и все были открыты для того, чтобы узнать больше о рынке, который не играл по историческим правилам.
Такое сочетание информации и сообщества помогло ускорить золотую лихорадку и дало ее участникам обоснованную уверенность - которая была верна, по крайней мере, в краткосрочной перспективе - в том, что они понимают новые правила рынка лучше, чем сварливые дяди на CNBC, которые просто отвергали все тезисы о мемах акций, не делая никакой реальной работы, чтобы попытаться понять лежащие в их основе механизмы и то, как они могли изменить весь рынок интересным и важным образом.
В любом случае, инвесторы вроде Бена никак не могли начать прислушиваться к этим ворчливым дядям. Вы не можете переспорить кого-то с позиции, с которой его не переспорили, поэтому Бену и его друзьям из Reddit было очень легко игнорировать лишенные юмора рациоцинации бумеров и поколения X в пользу всего, что подтверждало вечный тезис, который миллионы людей всегда хотели услышать, а именно: сейчас лучшее время для быстрого обогащения.
Я мог бы, например, привести изнуряющие доводы о том, что в любой момент времени найдется какая-нибудь ценная бумага, произведение искусства, криптовалюта или что-то подобное, что стоит гораздо больше, чем несколько лет назад. Я могу поднять себя на ноги, опираясь на свой десятилетний опыт работы в новостном бизнесе, и звучно произнести слова о том, что у журналистов всегда будет искушение найти людей, которые купили этот товар в те времена, когда он стоил относительно дешево, потому что это очень легкая для написания история, которую люди всегда захотят прочитать. Я мог бы отметить, что эти журналисты редко спрашивают, что еще покупал этот человек в то время, и вообще, было ли у него желание заработать на этом деньги, и что такие истории, как бы забавны они ни были, не следует воспринимать как некий шаблон для зарабатывания денег.
Но никто не хочет читать "гринча-убийцу", кроме других "гринчей-убийц". Как сказал Саммерс, мир движут смельчаки, которые игнорируют профессоров финансов. И в месяцы после биржевого краха 2020 года люди, развлекающиеся бездумно, не только выиграли и заработали деньги, но и сделали это за счет троллей, которые так часто и громко говорили им, что им не следует играть с острыми палками, потому что в итоге они могут потерять глаз, а когда это случится, не бегите ко мне за сочувствием.
Глаубер Контессото, миллионер Dogecoin, объяснил это Кевину Рузу, сказав: "Эти эксперты на телевидении, старшее поколение старых денег и богатства, они пытаются напугать людей, чтобы они оставались в безопасности, чтобы никто не стал слишком богатым". Его собственный девиз: "Напуганные деньги не делают денег".
Пандемия только укрепила подобные тенденции YOLO ("живешь только один раз"). Миллениалы не умирали от Ковида - в отличие от гриппа 1918 года, в 2020 году молодежь была в основном в безопасности, - но они все равно воспользовались возможностью пересмотреть свою жизнь и решили, что смелая попытка разбогатеть имеет больше смысла, чем играть незначительную роль в игре, которая была тщательно подстроена в пользу беспечных корпораций и бумеров.
К нашей чести, мы, представители поколения X, как правило, не особенно осуждали миллениалов и зумеров, которые узнавали о волатильности фондового рынка, будучи ее главной причиной. Мы понимали, что потеря 100 процентов своих сбережений гораздо менее болезненна и гораздо легче восстанавливается, если вы начинаете с 1000 долларов и вам тридцать, чем если вы начинаете с миллиона долларов и вам шестьдесят. С возрастом люди должны становиться более склонными к риску, и они это делают. Главное, когда вы становитесь свидетелем глупого поведения, опираться на эпистемическое смирение, которое так пригодилось во время пандемии. Тем, кто осуждает молодых, нужно просто вспомнить, что они старые, что молодые никогда не слушали старых, и что в целом это, похоже, пошло миру на пользу.
Глава 4. Ничего не имеет значение
Было много бумеров, которые восприняли спекулятивный ажиотаж 2020 и 2021 годов как личное оскорбление, особенно "говорящие головы" на CNBC, многие из которых были вполне очевидной мишенью для толпы Reddit. Было сделано множество прогнозов о неизбежной волне огромных потерь, которые нанесут огромный ущерб людям, потерявшим очень мало денег, и почти все эти прогнозы оказались ложными.
Массовые потери так и не материализовались: хотя волатильность акций, безусловно, была, не было какого-то массового вымирания, подобного краху доткомов в 2000 году, когда почти все потеряли огромные суммы за короткий промежуток времени. Что еще более важно, когда люди действительно понесли огромные потери, они не особенно пострадали от них. У большинства не было иждивенцев; такие люди, как Бен, даже не инвестировали свои собственные деньги; почти все они, как оказалось, только играли с деньгами, которые могли позволить себе потерять.
В действительности, когда фондовый рынок вышел из-под контроля в 2022 году - когда ФРС начала повышать процентные ставки и игра ZIRP была поставлена на паузу, - произошло то, что случилось: миллениалы просто перестали играть. Объемы на таких площадках, как Robinhood и Coinbase, резко упали, и цены на их акции резко снизились, и караван двинулся дальше. Некоторые из игроков в итоге получили меньше денег, чем вложили, другие - больше, но большинство из них даже не вели счет. Они получили удовольствие, у них было несколько попыток заработать миллионы, и они могли спокойно ждать, когда представится следующая возможность.