В случае возникновения дефляции, утверждает Кейнс, государство должно увеличивать свои расходы и сводить тем самым на нет разрыв между производством и «эффективным спросом». Без государственной экономической активности, констатировал Кейнс, предоставленный сам себе частнособственнический капитализм неминуемо погибнет.
Рассказывают, что Кейнс, завершив составление рецептов лечения капитализма от кризисов, сказал одному из своих коллег: «Мы создали формулу для борьбы с дефляцией; думаю, что скоро от нас потребуют формулу для борьбы с инфляцией». И он не ошибся. Капиталистические противоречия вскоре поставили эту проблему на повестку дня.
В 1939 г. началась вторая мировая война. Рост военного производства привел к быстрому сокращению безработицы и, соответственно, увеличению спроса. Производство в ряде случаев перестало поспевать за растущим спросом. В отдельных отраслях начался рост цен. Возникла реальная опасность инфляции. Кейнс берется за перо и пишет свою и по сей день весьма популярную среди буржуазных экономистов работу «Как оплатить войну». В этой работе на примере сдвигов в экономике, становящейся на военные рельсы, он показывает, как принцип «эффективного спроса» может быть применен для объяснения не только неполной занятости, но и дороговизны. Инфляция в модели Кейнса выглядит как зеркальное отражение безработицы, как кризис наоборот. Она, согласно модели, появляется тогда, когда «эффективный спрос» выходит за рамки производственных возможностей. В этом случае начинается погоня покупателей за недостающими товарами, возникает инфляционный разрыв между спросом и предложением. Но этот разрыв не может сохраняться длительное время: вакуум между производством и спросом заполняется растущими ценами.
Важной составной частью кейнсианской теории инфляции является идея асимметричности влияния «эффективного спроса» на цены. В условиях, когда хозяйство не достигло состояния полной занятости, расширение спроса стимулирует занятость, загрузку производственных мощностей и рост производства, не повышая при этом цен. Если спрос продолжает расти, в отдельных отраслях он выходит за рамки предложения. Там возникают узкие места (или, по терминологии кейнсианцев, бутылочные горлышки), начинается рост цен. Влияние нарастающего спроса как бы раздваивается: с одной стороны, он способствует увеличению занятости, а с другой — приводит к росту цен в некоторых отраслях. Наступает состояние, именуемое кейнсианцами полуинфляцией. И наконец, когда вся экономика достигает полной занятости и производство не может быть более расширено, рост спроса сказывается теперь уже только на ценах. Эту ситуацию кейнсианцы называют абсолютной инфляцией. Таким образом, кейнсианцы утверждают, что избыток спроса создает бутылочные горлышки, из которых, подобно сказочному джинну, вырывается инфляция.
Несмотря на то что ортодоксальный вариант кейнсианской теории инфляции в последнее время попал под перекрестный огонь других доктрин, эта идея имеет весьма широкое хождение и в наши дни. Так, английский экономист Дж. Тревитик пишет, что и сейчас всякий добрый кейнсианец «согласится с тем, что источник инфляционного давления следует искать в повторяющихся попытках экономических агентов тратить больше, чем система в состоянии произвести».
Однако инфляцию невозможно уместить в узкие рамки кейнсианской схемы. Конечная, по мнению кейнсианцев, причина инфляции, как и кризисов, — периодические взлеты и падения спроса — в действительности сама является следствием присущих капитализму противоречий, его анархии и стихии. Поскольку при господстве частной собственности спрос не может планомерно приводиться в соответствие с предложением, это соответствие достигается через несоответствие, то есть путем постоянных отклонений спроса от предложения то вверх, то вниз, что связано с гигантской растратой производительных сил. Здесь отчетливо проявляется иррациональность капиталистической экономики, необходимость установить общественный контроль над общественными по своему характеру производительными силами.
Темпы роста цен и избыток спроса в действительности далеко не так тесно связаны между собой, как это утверждают кейнсианцы. Когда спрос быстро растет, монополии имеют возможность получать огромные сверхприбыли при сравнительно невысоком подъеме цен за счет расширения производства, снижения издержек путем внедрения новой техники и т. п. В условиях низкого спроса они лишаются этой возможности, вследствие чего усиливается их стремление взвинтить цены.