Развитие экспертных знаний, однако, сопряжено с определенными издержками. В некоторых областях, например в знании языка или любимых блюд, мы можем стать экспертами, просто живя своей жизнью, но во многих других областях экспертиза требует значительной подготовки и усилий. Более того, экспертиза зависит от конкретной области, как показывают исследования запоминания шахматной доски. Опыт, который мы усердно приобретаем в одной области, лишь с трудом переносится на смежные области и совсем не переносится на несвязанные. В итоге, как бы нам ни хотелось стать экспертами во всем, что касается нашей жизни, на это просто не хватит времени. Даже в тех областях, где мы могли бы это сделать, это не обязательно будет стоить затраченных усилий. Очевидно, что нам следует сосредоточить свою экспертизу на тех сферах выбора, которые наиболее распространены и/или важны в нашей жизни, и на тех, о которых нам нравится узнавать и выбирать.
Но что делать, если мы хотим сделать правильный выбор в области, в которой не разбираемся? Очевидный ответ - воспользоваться опытом других, хотя зачастую это легче сказать, чем сделать, когда дело доходит до деталей. Если вы предоставляете выбор, не всегда понятно, как сбалансировать оказание эффективной помощи неопытным выбирающим и при этом не оттолкнуть опытных. Если вы сами выбираете, то трудность заключается в том, чтобы понять, какие особенности набора опций будут эффективны для улучшения вашего выбора, а какие только еще больше запутают вас.
Люди склонны считать, что раз они лучше всех знают свои предпочтения, то и выбор в конечном итоге должен быть сделан именно ими. Это верно в тех случаях, когда предпочтения разных людей могут сильно различаться, как, например, в ресторане или видеосалоне, но во многих случаях предпочтения у всех нас в целом одинаковые. Например, когда речь идет об инвестировании на пенсию, у всех одна и та же цель - получить максимальную прибыль, но сложность заключается в том, чтобы понять, как этого добиться. В таких случаях проще всего положиться на рекомендации эксперта, если только выбирающий может быть уверен, что эксперт преследует его интересы.
Чтобы вернуться к дилемме инвестирования для выхода на пенсию, давайте посмотрим, что произошло, когда Швеция приватизировала свою программу социального обеспечения в 2000 году, по сути, переведя всю страну с пенсий на планы с установленными взносами. Шведские работники получали часть своего дохода, автоматически удерживаемую государством, и могли выбирать, куда инвестировать эти средства - в один или несколько из более чем 450 различных взаимных фондов, или же они помещались в фонд по умолчанию, разработанный правительством для удовлетворения потребностей среднего инвестора. Правительство активно отговаривало людей от выбора фонда по умолчанию, проводя масштабную рекламную кампанию, призывающую их создавать собственные портфели, и это оказалось эффективным: Две трети людей активно выбирали свои собственные фонды.
Однако анализ программы, проведенный экономистами Хенриком Кронквистом и Ричардом Талером, показал, что такое поощрение было ошибочным, поскольку люди, которые выбирали сами, совершали ряд ошибок в принятии решений, противоречащих их интересам. Они придерживались несбалансированной инвестиционной стратегии, вкладывая почти все свои деньги в акции и игнорируя облигации и другие активы. Кроме того, в их портфелях акций предпочтение отдавалось шведским акциям, акциям компаний, в которых они работали, а также акциям, которые в то время были в тренде. В общем, они выбирали те варианты, которые были им знакомы из новостей или повседневной жизни, вместо того чтобы потратить время на создание диверсифицированного портфеля, учитывающего их индивидуальные потребности. В результате их выбор постоянно отставал от стандартного фонда: на 10 % через три года и на 15 % через семь лет.
Оглядываясь назад, становится ясно, что правительству следовало направлять неопытных инвесторов к дефолтному фонду, а не уводить от него. Это та область, в которой выбирающие выиграли бы больше всего, если бы внимательно следовали рекомендациям экспертов. С другой стороны, по сравнению с планами, которые я изучал в рамках исследования Vanguard и ни в одном из которых не было опции по умолчанию, шведское правительство поступило правильно, изначально создав фонд по умолчанию и разработав его с умом, а не установив для него что-то простое, но менее выгодное, например фонд денежного рынка. Недавно Конгресс принял закон, который позволяет работодателям в США делать нечто подобное, автоматически зачисляя своих сотрудников в план 401(k), если они не откажутся от участия. Автоматическое зачисление очень эффективно для повышения коэффициента участия, который, согласно одному из недавних исследований, превышает 90 процентов, поскольку оно охватывает тех людей, которые намереваются участвовать в программе, но в противном случае откладывают или просто не знают о планах.