Working capital - оборотный капитал, финансируемый за счет долгосрочных средств (долгосрочный собственный и заемный капитал = основной капитал). Чем выше working capital предприятия, тем лучше его финансовое положение.
Нельзя забывать, что эти "индикаторы" отражают истинное положение предприятия лишь тогда, когда баланс его "очищен" от всех общепринятых и допускаемых искажений (скрытые резервы и т.п.), при этом перенос прибылей приплюсовывается к собственному капиталу, а перенос убытков снимается с собственных средств.
АНАЛИЗ ПРИБЫЛЕЙ
Анализ прибылей предприятия может быть проблематичным, если он осуществляется лишь на основе одной опубликованной отчетности по прибылям и убыткам.
Коммерческое право многих стран предоставляет предприятиям определенную свободу в отношении оценки расходов и доходов, поэтому расходы, показанные в отчетности по прибылям и убыткам, мало говорят о действительных расходах предприятия. В конкретных случаях следует прежде всего обращаться к коммерческому и налоговому законодательствам данной страны.
При проведении внешнего анализа обычно отталкиваются от суммы расходов: "Налоги на прибыль и имущество". Из этой суммы вычитаются налоги на имущество, причем, выделяются налоги на прибыль. Теперь, исходя из налоговой ставки на прибыль, можно примерно оценить прибыль.
Показательным бывает анализ позиций "Расходы, не связанные с основной деятельностью предприятия" и "Доходы, не связанные с основной деятельностью предприятия". Если при высокой прибыли превышают доходы, то можно предположить, что отчетность скрывает часть прибыли. В противоположном случае возможно, что в отчетности пытались избежать отрицательного баланса путем приписок.
При анализе прибыли в первую очередь используются такие показатели, как рентабельность капитала и рентабельность оборота.
Рентабельность капитала
Данный показатель представляет собой соотношение между вложенным в предприятие капиталом и его прибылью.
Рентабельность капитала:
прибыль х 100
?????????????
капитал
Под прибылью здесь понимается разница между расходами и доходами.
Различают следующие виды рентабельности капитала:
1. рентабельность номинального собственного капитала.
Под номинальным собственным капиталом понимается акционерный капитал по уставу предприятия:
прибыль х 100
????????????????????????????????
акционерный капитал
(номинальный собственный капитал)
2. рентабельность собственного капитала по балансу.
Под собственным капиталом по балансу понимается суммарная величина номинального собственного капитала, резервных фондов и переноса прибылей за вычетом переноса убытков:
прибыль х 100
??????????????????????????????
собственный капитал по балансу
3. рентабельность суммарной величины капитала по балансу
В это понятие входит величина собственного капитала по балансу и заемного капитала:
прибыль + интересы на заемный капитал
????????????????????????????????????????????????
собственный капитал по балансу + заемный капитал
4. рентабельность имущества, необходимого для предприятия
Под "имуществом, необходимым для предприятия" понимается все имущество, которое служит реальным целям предприятия и оценивается по текущим ценам:
прибыль х 100
??????????????????????????????????????
имущество, необходимое для предприятия
5. рентабельность капитала, необходимого для предприятия
Здесь имеется в виду имущество, необходимое для предприятия, исключая кредиты поставщиков и затраты клиентов:
прибыль х 100
????????????????????????????????????
капитал, необходимый для предприятия
Рентабельность оборота
Рентабельность оборота - это соотношение между прибылью и размером оборота:
прибыль х 100
?????????????
оборот
Здесь надо иметь в виду, что существует соотношение между рентабельностью капитала и рентабельностью оборота: число оборотов, то есть оборот : капитал, позволяет определить и рентабельность оборота.
Пример:
Акционерный капитал 200 000
Оборот 600 000
Прибыль 90 000
Число оборотов акционерного капитала:
600 000
??????? = 3
200 000
Рентабельность капитала:
90 000 x 100
???????????? = 45 %
200 000
Рентабельность оборота:
90 000 x 100
???????????? = 15 %
600 000
Рентабельность капитала можно рассчитать и другим путем:
рентабельность x число оборотов = 15% x 3 = 45%
оборота капитала
Данный пример показывает, что вложенный капитал оборачивается три раза в год, что рентабельность вложенного капитала составляет 45% интересов и что средняя прибыль достигает 15% оборота.
При анализе годового отчета необходимо иметь в виду также воздействия инфляции на финансовое положение предприятия. Прямые последствия заключаются в том, что при проведении расчетов их надлежит включать в амортизацию оборудования не по старой закупочной цене, а исходя из его актуальной (вновь созданной) стоимости. Поэтому размер собственных средств предприятия должен повышаться в большей степени, чем индекс инфляции. Никоем образом нельзя упускать из виду того, что инфляция может оказывать и положительное воздействие, так как при этом не растут долги, а их реальная стоимость каждый год будут уменьшаться на показатель инфляции.
Большое внимание на Западе уделяется ликвидности предприятия, ведь, как уже отмечалось, фирмы погибают от нехватки скорее ликвидных средств, чем долгосрочного капитала. В этом плане проводится анализ соотношения между оборотными средствами и текущими обязательствами. Выводимый отсюда индекс называется current ratio.
Он находит широкое применение при анализе ликвидности прежде всего в США. Current ratio считается положительным, если соотношение между оборотными средствами и текущими обязательствами равно пропорции 2:1. Однако при глубоком анализе учитываются норма ликвидности и число оборотов отдельных частей оборотных средств.
Другое важное соотношение в области ликвидности - это acid test (проверка платежеспособности).
сумма ликвидных средств, требований
и требований по векселям - переоценки
????????????????????????????????????????????????
текущие обязательства
При проведении подобных анализов нельзя не учитывать общей конъюнктуры, сезонные колебания, и прежде всего, в той отрасли народного хозяйства, к какой относится анализируемое предприятие. Баланс предприятия должен рассматриваться на фоне балансовой картины конкурентов.
В странах с высокими налогами весьма сложно накапливать финансовые средства для увеличения собственных средств. Поэтому в этих странах фирмы, как правило, имеют небольшие резервы, зато работают, используя крупные долгосрочные кредиты. Им это выгодно, ибо проценты от этих кредитов, будучи расходами, уменьшают прибыль предприятия, а тем самым и налог (в то же время прибыль от собственного капитала облагается полной налоговой ставкой). К тому же, оплата долгов и выплата процентов на них уменьшаются из-за инфляции.
Степень задолженности можно проверить также соотношением:
коэффициент задолженности = заемный капитал / собственный капитал *.
индекс финансовой напряженности = заемный капитал / общая сумма капитала
При анализе деятельности промышленных и торговых предприятий не остается без внимания и производительность труда рабочих и служащих.
На производстве это: оборот / число рабочих часов;
в торговых фирмах: оборот / число сотрудников;
в розничной торговле используется и такой показатель: оборот / торговые площади.
В заключение обратить внимание на следующее: реальное положение предприятия баланс скорее вуалирует чем открывает. Поэтому, чтобы получить достаточно реальное представление о западном предприятии, нужно всесторонне проанализировать его балансы не меньше чем за три года.
* Собственный капитал, включая скрытые резервы, как правило, должен превышать заемный капитал.
КАК ПРОДАВАТЬ НА ЗАПАДНОМ РЫНКЕ
ОБЩИЕ УСЛОВИЯ УСПЕХА
При обсуждении вопросов, связанных с успехом или неудачей западного предприятия на рынке, необходимо помнить, что на Западе покупатель - хозяин положения. Как правило, он имеет возможность выбирать не только между несколькими продавцами, но и между различными товарами, составляющими косвенную конкуренцию и удовлетворяющими потребности покупателя с самых разных сторон. Последнее означает, что продавец находится в конкуренции не только со своими прямыми "коллегами", изготовителями идентичного товара, но и с производителями разнообразных его заменителей. Элементарный пример с производителями кремней для зажигалок: они конкурируют как с теми, кто выпускает кремни, так и с изготовителями электронных зажигалок, в которых нет таковых.