ROCE (от англ. Return on Capital Employed – рентабельность привлеченного капитала) похожий на ROE показатель. Но помимо собственного капитала компании (или средств акционера) в знаменатель попадают любые иные долгосрочные обязательства, например банковские кредиты или иные формы долгосрочных займов. Показатель позволяет судить о том, насколько эффективно организация превращает вложенные средства в доход. Естественно, организация должна извлекать из заимствованного капитала доход, больший, чем стоимость этого капитала.
Динамика EBITDA. EBITDA (от англ. Earnings before Interest, Taxes, Depreciation and Amortization) это прибыль организации до уплаты процентов и налогов без учета амортизации (некоторые организации используют в отчетности показатель EBIT, или прибыль до уплаты налогов и процентов, но с учетом амортизации). В российских компаниях иногда вместо EBITDA используют похожий, хотя и не аналогичный термин «операционная прибыль». Смысл EBITDA в том, что этот показатель отражает результаты операционной деятельности организации, но без учета повлиявших на нее финансовых факторов. Например, если ваша организация привлекла валютный кредит, а курс валюты в течение года значительно изменился, вам придется переоценить ваш заем (что отразится в отчетности как дополнительная прибыль или убыток) и изменить сумму выплачиваемых процентов, то есть ваша чистая прибыль изменится. Однако это еще не означает, что ваша организация стала работать хуже или лучше. Показатель EBITDA позволяет очистить доходность бизнеса от такого рода внешних факторов.
Динамика чистой прибыли. Да, чистую прибыль необходимо считать и контролировать, но лишь как один из множества показателей.
Оборачиваемость и денежный цикл
В упрощенной форме денежный цикл выглядит как оборот денег с момента, когда они направляются на закупку товара или сырья, и до момента, когда бизнес возвращает их назад от покупателей.
Например, у предприятий, производящих изделия из ПВХ (оконные профили, сайдинг, стеновые панели и прочие), финансовый цикл очень длинен. Рынок сырья в данной отрасли – это рынок поставщика, то есть поставщики имеют возможность диктовать условия закупки, в частности заставляют производителей приобретать его по предоплате. При этом рынок сбыта изделий из ПВХ – это рынок покупателя. Дилеры капризны, имеют широкий выбор поставщиков и навязывают производителям жесткие условия, в частности необходимость поддерживать постоянный запас продукции и предоставлять дилерам отсрочку платежа.
В итоге производители вынуждены финансировать закупку сырья, держать средства связанными в складских запасах и финансировать дебиторскую задолженность. Деньги, направленные на закупку сырья, возвращаются в виде поступлений от дилеров через несколько месяцев. Это требует от них виртуозного управления денежным циклом, особенно в свете того, что высокая конкуренция не позволяет им повышать цены и компенсировать недостаток финансовых ресурсов избытком маржинальной прибыли. Поэтому производители изделий из ПВХ – частые гости в банках, поскольку закрывать так называемые «кассовые разрывы», или ситуации, когда на счетах недостаточно средств для покрытия текущих затрат, им приходится за счет кредитных ресурсов.
А в отрасли сетевой розничной торговли ситуация, как правило, обратная. Сети закупают товары с большими отсрочками (от шестидесяти дней), а продают по предоплате, то есть финансировать им приходится лишь свой складской запас. Поэтому у эффективных сетей часто есть некоторый излишек оборотных средств на счетах, которые они направляют на развитие – строительство новых магазинов или покупку целых сетей. Некоторые сети вообще не пользуются банковскими кредитами, поскольку их финансируют поставщики.
Для управления финансовым циклом часто используют формулу чистого оборотного (или рабочего) капитала, то есть разность между оборотными активами предприятия и его краткосрочными обязательствами.