Обязанность действовать исключительно в наилучших интересах бенефициара в некоторых странах называется «фидуциарной обязанностью», требующей честности, осторожности и соблюдения законов.
Фидуциарные обязанности не могут делегироваться, даже в тех случаях, когда процесс инвестирования включает третьи стороны, именуемые агентами бенефициара. Бенефициар также именуется «принципалом». В инвестиционном процессе агенты выполняют различные функции и несут различные обязанности, образуя систему отношений, которая в зависимости от условий конкретных договоренностей может быть весьма сложной. Как правило, такая система включает:
Орган управления, ответственный за контроль над процессом инвестирования и обеспечивающий соблюдение другими агентами своих обязанностей в соответствии с целями инвестиционного института; таким органом может быть совет доверенных лиц, директора или лицо, единолично осуществляющее функции органа управления. В зависимости от типа инвестиционного института бенефициары могут принимать либо не принимать участие в назначении органа управления. Обязанности органа управления должны согласовываться с его целями, его функциональная и контролирующая роль должны быть четко определены, равно как и то, кому подотчетен орган управления. Орган управления является первым агентом в инвестиционной цепочке. Управляющие активами- агенты, ответственные за осуществление инвестиционной политики, определенной органом управления. Орган управления может нанять управляющего активами либо как служащего инвестиционного института, на условиях найма, либо как независимого подрядчика, на условиях контракта. В инвестиционном институте может работать один управляющий активами или несколько, отвечающих за разные категории активов или разные регионы. Распоряжение средствами, вложенными в фонд, — еще один важный элемент инвестиционного процесса. По своей организационно-правовой форме управляющие компании могут быть зарегистрированными на бирже компаниями с акционерами и советом директоров, непубличными или трастовыми компаниями.
Поставщики услуг содействуют органу управления в принятии решений и выработке указаний для управляющей компании. Например, актуарии оценивают обязательства, а консультанты могут оценивать результативность деятельности инвестиционного института. Орган управления может нанимать внешних консультантов для содействия в выполнении своих функций, например, выполнения исследований, подготовки и организации голосований, консультаций и, в некоторых случаях, представления компании от имени органа управления. Хотя органы управления могут передавать некоторые функции поставщикам услуг, они должны сохранять ответственность за контроль над этими поставщиками и регулировать их деятельность.
Доверительные хранители, или кастодианы, отвечают за хранение и учет активов фонда на электронных или бумажных носителях, включая акции, денежные депозиты и нотариально заверенные документы. Кастодианы могут передавать часть своих функций по договору субподряда, например, распорядителям счетов номинальных владельцев акций. В таких случаях инвестиционные институты имеют право ожидать от субкастодианов соблюдения прав подлинных владельцев акций и их агентов. Активы пенсионного фонда или других клиентов должны быть официально отделены от активов кастодиана. Кастодиан не может снять с себя ответственность за активы, находящиеся в его хранении, перепоручив третьей стороне все активы или их часть. Выработанные ICGN Принципы ответственности акционеров распространяются на всех участников инвестиционного процесса, действующих в качестве агента по поручению другой стороны, означающей прежде всего одну из первых двух сторон в описанном выше инвестиционном процессе, а именно управляющий орган и управляющих активами, которые, в свою очередь, ответственны за обеспечение поставщиками услуг и кастодианами услуг наилучшего качества.
Внутреннее управление
Как было отмечено выше, разные посредники выполняют разные функции в процессе институционального инвестирования. Каждый посредник должен иметь выработанную систему внутреннего управления, соответствующую его роли и обязанностям, наиболее общей из которых является обязанность представлять и защищать интересы бенефициаров. Чтобы соответствовать этому фундаментальному требованию, система внутреннего управления участников инвестиционного процесса оценивается по следующим критериям: