Мировая практика показала, что сфера управления активами требует государственного регулирования. Иначе получается обман.
В легальной индустрии действует система независимого контроля.
• Финансовый регулятор. Выдаёт лицензию управляющей компании и проводит надзор.
• Специализированный депозитарий. В нём хранятся купленные активы. Депозитарий фиксирует, что на собранные деньги куплено.
• Независимый аудитор. Проверяет честность УК.
• Регистратор. Ведёт реестр владельцев паёв, если речь про коллективные инвестиции через формат фонда.
• Саморегулируемая организация. Сообщество УК, следящее за выполнением стандартов и репутацией.
• Лицензированные биржи. Формируют цены для учёта активов.
Как видите, нужна целая система подпорок, чтобы обязательства управляющего не расходились с активами.
Без этого любая конструкция слишком легко съезжает в старую добрую пирамиду, где новым вкладчикам отведена роль корма для старых, а управляющему — возможность в удобный момент раствориться вместе с кассой.
Даже эта инфраструктура не избавляет от мухлежа, но тот лишит инвестора, грубо, 5 процентов, а не 100.
Управление активами без независимых институтов контроля либо нелегально, либо неизбежно открывает простор для злоупотреблений. Легальные управляющие активами по законодательству не имеют права обещать доходность. Но у криптовалютчиков всё наоборот: прибыль гарантируется направо и налево. Рынок в серой зоне, и останавливать их почти некому.
У таких обещателей потом всегда будут «объективные причины», почему вы потеряли деньги. «Неожиданно» из-за санкций заблокируют деньги. Биржа рухнет. Помешают хакеры из КНДР. Альтсезон забудет начаться. Либо, как в том анекдоте про старую клячу, уговорившую поставить на неё на ипподроме: «Ну не шмогла я!»
Управляющие почти всегда в плюсе — поэтому новые сборы денег возникают снова и снова.
Успешные примеры, такие как Pantera Bitcoin Fund, легко пересчитать по пальцам. Абсолютное большинство тех, кто брал деньги в управление, принесло инвесторам убытки и страдания.
Громкий криптохедж-фонд Three Arrows Capital (3AC) разорился летом 2022 года на фоне падения рынка, долгов и маржин-коллов55. Ликвидация позиций вызвала эффект домино. 3,5 миллиарда долларов — столько заявили в судебных документах кредиторы и контрагенты 3AC, но взять эти деньги неоткуда.
В случае с BitConnect инвестплатформа с управлением активами была лишь витриной для мошенничества.
Одной из главных причин краха биржи FTX было использование денег клиентов для игры на рынке через Alameda Research — по классике смешение двух видов финансовой деятельности строго запрещено.
Основателя Celsius Network Алекса Машинского посадили на 12 лет — за потерю более миллиарда долларов, взятых от клиентов. Те полагали, что это «почти депозит», но платформа играла на эти деньги как в казино.
Это далеко не все громкие примеры. В каждой стране найдётся кладбище криптофондов.
В середине 10-х годов в России активно тему криптореволюции продвигал предприниматель Олег Иванов (не путать с выходцем из Эстонии Олегом Ивановым, который заманивал людей в криптопирамиды OneCoin, DagCoin, DogBoss).
Он вызывал доверие не только приличным внешним видом, но и биографией. В нулевых занимал директорские позиции в компаниях «Юнимилк» (молочка), «Традиции качества» (водка), «Ред Булл» (энергетики), а затем основал собственную марку энергетиков «Торнадо».
На фоне мутнейших лиц, ходивших с идеями по конференциям, Олег Иванов производил благостное впечатление. Свою медийность он направил в привлечение инвесторов в «международный криптовалютный фонд CryptoBazar.io», позже CB Capital. «CryptoBazar — это группа криптобизнесменов, инвестирующая ресурсы в захват мира с помощью мирных и полезных бизнес-проектов. Вы можете присоединиться в качестве разработчика, инвестора, проекта или эксперта. Вывод на ICO, акселерация, инвестирование — это все мы», — так до сих пор написано на странице «фонда» в ВК.
Олег Иванов стал принимать деньги в управление для входа в перспективные блокчейн-истории на ранней стадии, как это делают венчуры.
Но венчуры покупают доли в собственности проектов, а на ICO продают токены — как правило, фантики без внятного применения и прав на доходы, если вдруг «бизнес» выстрелит. На деле почти все ICO окончились проеданием денег инвесторов и падением токенов в пол. Соответственно, потерпели крах и «фонды».
55
Маржин-колл — это момент, когда биржа или брокер требуют срочно довнести деньги: залог по сделке с плечом почти исчерпан, и без пополнения позицию закроют принудительно.