Опционы бывают двух типов: Call и Put. Опционы колл дают прибыль при росте базового актива, опционы пут дают прибыль при падении базового актива.
Есть еще понятие «страйк» — это ценовой уровень, т. е. цена исполнения опциона на дату его экспирации. Допустим, что текущая цена Биткойна $10.000. Биржа выпустила опционы на Биткойн со страйками от $5.000 до $20.000 с интервалом в $500. То есть, на бирже есть опционы колл со страйками 5.000, 5.500, 6.000 и далее до 20.000. И есть опционы пут с такими же страйками 5.000, 5.500, 6.000 и далее до 20.000. На каждом страйке цена опциона разная и зависит от текущей цены Биткойна.
Опционы имеют «срок годности»: они выпускаются на период от одной недели до нескольких месяцев.
Таким образом, биржа создает большую матрицу опционов, и мы можем выбрать опцион с любым страйком и с любым сроком экспирации.
В опционах тоже есть две стороны по сделке: покупатель и продавец. Текущая цена опциона называется «премией» опциона, и она постоянно меняется, как и цена фьючерса. При покупке опциона покупатель платит продавцу эту премию.
Опцион «колл»
Рисунок 1
На рисунке 1 нарисован график прибыли покупателя опциона колл. Он дает покупателю неограниченную прибыль при росте цены товара и фиксированный убыток при падении цены товара.
Дата экспирации — это срок истечения годности опциона. Допустим, при цене Биткойна в $10.000 мы купили опцион колл по Биткойну со страйком $11.000. И заплатили за него цену (премию) в размере $500. Тогда, если на дату экспирации нашего опциона цена Биткойна оказалась выше нашего страйка $11.000 плюс цена опциона, то мы получим прибыль. Если цена Биткойна окажется ниже $11.000, мы получим убыток. И размер убытка составит самое большее сумму уплаченной премии $500.
Опцион «пут»
Рисунок 2
На рисунке 2 нарисован график прибыли покупателя опциона пут. Он дает покупателю неограниченную прибыль при падении цены товара (если говорить конкретно, то прибыль ограничена падением цены товара до нуля) и фиксированный убыток при росте цены товара.
Опцион пут является противоположным по отношению к опциону колл. Допустим, мы делаем ставку на то, что цена Биткойна будет падать, и мы купили опцион пут со страйком $9.000, то есть со страйком, который ниже текущей цены $10.000. И если на дату экспирации цена Биткойна окажется ниже $9.000 минус цена опциона, то мы получим прибыль. Если Биткойн упадет недостаточно сильно, или наоборот, поднимется, то мы получим убыток. Размер убытка ограничен суммой уплаченной премии.
Временнáя стоимость опциона
Таким образом, можно вывести простую аналогию: опцион — это страховка. Люди покупают страховые полисы, платят за них страховую премию, и если до окончания срока действия страховки случится страховой случай, то покупатель получит сумму, многократно превышающую цену, которую была заплачена за страховку. Или вторая аналогия: опцион — это лотерейный билет. Люди покупают лотерейный билет ценой 1 рубль в надежде выиграть 50 или 100 рублей.
Статистика бирж показывает, что примерно 80 % всех опционов истекают «вне денег», то есть на дату экспирации не выполняется то условие, ради которого этот опцион покупался. Точно такая же статистика работает в страховом бизнесе и в лотереях. Большинство страховых полисов остаются невостребованными, т. к. несчастный случай не произошел, и большинство лотерейных билетов оказываются без выигрыша.
А та небольшая часть страховок, по которым несчастный случай наступил, и небольшая часть лотерейных билетов, которые выиграли — по ним страховая компания и организатор лотереи выплачивают деньги, которые в итоге оказываются меньше сумм, полученных от продажи всех страховых полисов и лотерейных билетов. Именно на этой статистике и держится весь бизнес страховых компаний и организаторов лотерей.
Таким образом, покупатели опционов теряют свои деньги в 80 % всех сделок. Эти деньги зарабатывают их контрагенты по сделкам — продавцы опционов. Продавать опционы может каждый, точно так же, как и продавать фьючерсы может каждый.
Рисунок 3