Миллс перестал писать, подняв взгляд от блокнота.
— Допустим, ваши оценки верны. Каковы, по вашему мнению, могут быть последствия?
Я вернулся к креслу, тщательно обдумывая ответ. Нужно дать им достаточно информации, чтобы они поняли серьезность ситуации, но не настолько много, чтобы это выглядело невероятно.
— При любом значительном снижении цен начнется волна маржин-коллов. Брокеры потребуют от клиентов дополнительного обеспечения или принудительно продадут их акции. Это создаст давление на рынок, которое вызовет еще большее падение цен и новую волну принудительных продаж.
— Классический эффект домино, — кивнул Келлер. — Но ведь Федеральная резервная система создана именно для предотвращения подобных кризисов?
— ФРС может предоставить ликвидность банкам, — согласился я. — Но не может заставить людей покупать акции по завышенным ценам. Когда психология рынка изменится с жадности на страх, никакая ликвидность не поможет.
Сенатор Кларк, молчавший до этого момента, наклонился вперед.
— Мистер Стерлинг, перейдем к главному вопросу. Какова вероятность серьезной коррекции рынка в ближайшие месяцы?
Я выдержал долгую паузу, делая вид, что тщательно взвешиваю ответ.
— Сенатор, математические модели указывают на вероятность в семьдесят-восемьдесят процентов. Вопрос не в том, произойдет ли коррекция, а в том, когда именно и насколько серьезной она будет.
Миллс и Келлер переглянулись. В их взглядах читалось растущее беспокойство.
— И каковы ваши рекомендации администрации? — спросил Миллс.
Я достал из портфеля подготовленную заранее папку с предложениями.
— Первое. Немедленное ужесточение требований к маржинальной торговле. Увеличение минимального покрытия с десяти до тридцати процентов снизит спекулятивное давление.
— Это может вызвать немедленное падение рынка, — возразил Келлер. — Политически неприемлемо.
— Небольшое контролируемое падение лучше, чем неконтролируемый обвал, — спокойно ответил я. — Второе. Подготовка плана скоординированной поддержки рынка ключевыми банками, по образцу действий Дж.П. Моргана в 1907 году.
— План интересный, — Миллс делал пометки в блокноте. — Что еще?
— Третье. Создание резервного фонда для поддержки банков, которые могут пострадать от массовых изъятий вкладов. Четвертое. Подготовка программы общественных работ для смягчения возможной безработицы.
Келлер рассмеялся, но смех его звучал нервно.
— Мистер Стерлинг, вы говорите так, будто ожидаете новую депрессию. Американская экономика никогда не была сильнее. Президент Гувер недаром называет текущий период «эрой постоянного процветания».
— Именно такие заявления делались и в 1906 году, — тихо ответил я. — Незадолго до паники.
Наступила тяжелая тишина. Огонь в камине потрескивал, отбрасывая танцующие тени на лица собравшихся.
— Мистер Стерлинг, — наконец заговорил Миллс, — ваши предупреждения весьма серьезны. Но они идут вразрез с официальной позицией администрации. Президент Гувер убежден, что экономика находится на устойчивом пути роста.
— Я понимаю политические соображения, — кивнул я. — Но экономика не подчиняется политическим заявлениям. Рынок движется по собственным законам.
Сенатор Кларк положил руку на подлокотник кресла.
— Уильям, скажите прямо: когда, по вашему мнению, может произойти серьезная коррекция?
Я знал точную дату. 24 октября, «Черный четверг». Но не мог сказать этого прямо.
— В течение двух-трех недель. Возможно, чуть больше. Но до конца октября — почти наверняка.
Келлер поднялся, прошелся по комнате.
— Предположим, ваши прогнозы верны. Что конкретно администрация может сделать прямо сейчас?
— Неофициально предупредить руководителей крупнейших банков, — предложил я. — Попросить их усилить ликвидные резервы. Подготовить план скоординированных действий на случай кризиса. И самое важное, начать работу над антикризисной программой заранее, а не после того, как проблемы станут очевидными.
Миллс закрыл блокнот, убрал его в портфель.
— Мистер Стерлинг, мы передадим ваши соображения по соответствующим каналам. Но должен предупредить, текущая политика администрации основана на поддержании оптимизма и уверенности в рынке. Любые публичные заявления, которые могут быть истолкованы как паникерство, будут восприниматься весьма негативно.