Приходили новые инвесторы, создавались новые партнерства, пока к 1962 году Баффетт не решил реорганизовать все в единое партнерство. В том же году он перенес офис партнерства из своего дома в Kiewit Plaza в Омахе, где его офис находится и по сей день. В следующем, 1963 году, Баффетт сделал одну из своих самых известных инвестиций, которая послужила укреплению его и без того растущей репутации.
Один из самых страшных корпоративных скандалов 1960-х годов произошел, когда Тино Де Анджелис, генеральный директор компании Allied Crude Vegetable Oil Company, обнаружил, что может получать кредиты на основе запасов салатного масла компании. Используя один простой факт, что масло плавает поверх воды, он подстроил игру. Он построил нефтеперерабатывающий завод в Нью-Джерси, установил пятиэтажные резервуары для хранения соевого масла, а затем заполнил резервуары водой, в которой было всего несколько футов салатного масла. Когда инспекторы прибывали для проверки запасов, сотрудники Allied забирались на самый верх резервуаров, макали в них мерную палку и называли инспекторам на земле ложные цифры. Когда скандал разразился, стало известно, что Bank of America, Bank Lemumi, American Express и другие международные торговые компании предоставили более 150 миллионов долларов в виде мошеннических кредитов.
American Express стала одной из самых крупных жертв скандала, получившего название "скандал с салатовым маслом". Компания потеряла 58 миллионов долларов, а цена ее акций упала более чем на 50 процентов. Баффетт, конечно, знал о финансовых потерях, но он не знал, как к скандалу отнеслись клиенты American Express. Поэтому он посидел у касс ресторанов Омахи и обнаружил, что использование знаменитой "зеленой карты" American Express не уменьшилось. Он также посетил несколько банков в этом районе и узнал, что финансовый скандал никак не повлиял на продажи дорожных чеков American Express. Вернувшись в офис, Баффетт незамедлительно вложил 13 миллионов долларов, или 25 процентов активов партнерства, в акции American Express. В течение следующих двух лет акции выросли в три раза, а партнеры получили 20 миллионов долларов прибыли.
Победа над Доу
Баффетт продолжал уверенно обгонять промышленный индекс Доу-Джонса. Через 10 лет активы Buffett Partnership выросли до более чем 53 миллионов долларов. Доля Баффета составляла около 10 миллионов долларов. Но даже когда партнерство приносило героические доходы, трудности нарастали. Исследуя рынок, Баффетт с большим трудом находил акции, которые отвечали его определению стоимости. С первых дней работы партнерства в 1956 году стратегия оценки, которой Баффетт научился у Бена Грэма, доминировала на фондовом рынке. Но к середине 1960-х годов наступила новая эра. Ее назвали годами "гоу-гоу" (гоу-гоу означает "акции роста"). Рынком стала управлять жадность. В погоне за высокими показателями акций делались и терялись быстрые деньги.23
Тем не менее, несмотря на изменения в психологии рынка, партнерство Баффета продолжало демонстрировать выдающиеся результаты. К концу 1966 года прибыль партнерства составила 1 156 % (704 % для партнеров), что превысило прибыль Dow, составившую 123 % за тот же период. В 1968 году доходность партнерства Баффета составила 59 % по сравнению с 8 % по Доу. Это был самый удачный год для партнерства. Будучи всегда реалистом, Баффетт написал своим партнерам, что к этим результатам "следует относиться как к чудачеству, вроде взятия тринадцати пик в игре в бридж".24
Тем не менее Баффетт испытывал все большее беспокойство. Новый барабанный бой, раздававшийся на фондовом рынке, не имел для него смысла. Он находил рынок крайне спекулятивным, а стоящие ценности - все более скудными. Наконец, в 1969 году, на пике своего инвестиционного успеха, Баффет решил прекратить инвестиционное партнерство. Он разослал своим партнерам письмо, в котором признался, что не вписывается в текущую рыночную ситуацию. "Однако в одном вопросе я ясен", - сказал он. "Я не стану отказываться от прежнего подхода, логику которого я понимаю, хотя мне трудно ее применить, даже если это может означать отказ от больших и, казалось бы, легких прибылей, чтобы принять подход, который я не до конца понимаю, не практиковал успешно и который, возможно, может привести к значительным постоянным потерям капитала".25
Закрывая Buffett Partnership, Баффетт позаботился о том, чтобы все партнеры четко представляли себе дальнейшие действия. Он изложил три варианта действий. Тем, кто хотел остаться на фондовом рынке, Баффетт рекомендовал Билла Руэйна, своего бывшего однокурсника и коллегу по Грэхем-Ньюман. Двадцать миллионов долларов, принадлежащих компании Buffett Partnership, были переданы Ruane, Cuniff, & Stires, и таким образом родился фонд Sequoia.