А как насчет второго по величине гиганта Berkshire? По словам Баффета, компания Apple, которая "оказалась лучше всех наших компаний", не осталась в стороне.26 Хотя в доходах Berkshire по GAAP учитываются только дивиденды, выплачиваемые Apple (878 миллионов долларов в год), ценность нераспределенной прибыли Apple, о которой Berkshire не сообщает, огромна. Berkshire владеет 915 миллионами обыкновенных акций Apple на сумму 162 миллиарда долларов, что составляет 5,9 процента акций компании. Чтобы вы не подумали, что владение 5,9 % акций компании не имеет существенного значения для экономического благосостояния Berkshire, каждые 0,1 % прибыли Apple в 2022 году равнялись 100 млн долларов прибыли, принадлежащей Berkshire, но не отраженной в отчетности. Говоря иначе, владение 5,9 % акций Apple означает, что Berkshire де-факто является бенефициаром 5,9 млрд долларов прибыли, большую часть которой компания сохранила и направила на выкуп акций Apple, тем самым увеличив долю Berkshire в компании, не потратив ни копейки.
По словам Баффета, уникальная структура Berkshire - "возможность покупать части прекрасного бизнеса, то есть обыкновенные акции, - это не тот способ действий, который доступен большинству руководителей". Как отмечается, на протяжении всей своей истории Berkshire находилась в завидном положении, имея возможность приобретать как полностью принадлежащие ей предприятия, так и обыкновенные акции публично торгуемых компаний. Он продолжает: "Предприятия, которые нам каждый день предлагает фондовый рынок, - конечно, небольшими частями, - часто оказываются гораздо более привлекательными, чем те, которые нам одновременно предлагают целиком".
Кроме того, Баффетт отмечает: "Прирост капитала, полученный от владения обыкновенными акциями, позволил Berkshire совершить некоторые крупные приобретения, которые в противном случае оказались бы за пределами наших финансовых возможностей".
И наконец, он продолжает: "Мир - это устрица Berkshire, мир, предлагающий нам возможности, намного превосходящие те, которые реально открыты для большинства компаний".27 Это действительно так, но стоит помнить и об этом: Возможности фондового рынка, доступные для Berkshire, доступны и для индивидуальных инвесторов.
Долгий путь, пройденный с момента покупки компанией Berkshire компании National Indemnity, был "ухабистой дорогой", - сказал Баффетт, - "включающей сочетание постоянных сбережений наших владельцев (нераспределенная прибыль), силу компаундирования, избежание крупных ошибок и - самое главное - американский попутный ветер". Баффетт признался: "Америка прекрасно обошлась бы без Berkshire. Обратное не верно".28
Уоррен Баффетт безоговорочно положительно относится к Соединенным Штатам Америки. Он никогда не стеснялся выражать свою убежденность в том, что Соединенные Штаты предоставляют огромные возможности каждому, кто готов упорно трудиться. Обычная мудрость гласит, что вечными оптимистами являются молодые, а с возрастом чаша весов начинает склоняться в сторону пессимизма. Но Баффет, похоже, является исключением. И я думаю, что отчасти это объясняется тем, что на протяжении более восьми десятилетий он инвестировал в американский фондовый рынок.
11 марта 1942 года исполнилось 82 года с тех пор, как Уоррен Баффет купил свои первые акции. "Мне было 11 лет, и я вложил 114 долларов 75 центов, которые копил с шести лет. Я купил три акции привилегированных акций Cities Services. Я стал капиталистом, и это было приятно".29
В годовом отчете Berkshire Hathaway за 2016 год Баффетт отметил: "Экономические достижения Америки привели к ошеломляющим прибылям для держателей акций. В течение XX века промышленный индекс Доу-Джонса вырос с 66 до 11 497, что составляет 17 320 %". А теперь подумайте обо всех экономических, политических и военных проблемах, с которыми Соединенные Штаты столкнулись за эти 100 лет.
Баффетт считает, что "американский бизнес - и, соответственно, корзина акций - практически наверняка будет стоить гораздо больше в ближайшие годы. Инновации, рост производительности, предпринимательский дух и изобилие капитала обеспечат это". Вечные скептики могут процветать, распространяя свои мрачные прогнозы. Но да поможет им Бог, если они начнут действовать в соответствии с той чепухой, которую распространяют".
Он добавил: "Многие компании, конечно, будут отставать, а некоторые потерпят крах. Подобные потери - продукт динамичности рынка. Более того, в ближайшие годы на рынке время от времени будут происходить серьезные спады - даже паники, которые затронут практически все акции".30
Затем Баффетт посоветовал: "В такие пугающие периоды вы никогда не должны забывать о двух вещах: Во-первых, всеобщий страх - ваш друг как инвестора , потому что он позволяет совершать выгодные покупки. Во-вторых, личный страх - ваш враг. Он также будет необоснованным. Инвесторы, которые избегают больших и ненужных расходов и просто сидят в течение длительного периода времени с коллекцией крупных, консервативно финансируемых американских компаний, почти наверняка преуспеют".31