Неприятие риска и склонность к риску
Одна из причин популярности такого взгляда на риск как волатильность среди экономистов заключается в том, что он хорошо согласуется с представлением о том, что разница между ожидаемой полезностью и ожидаемым богатством является количественной мерой неприятия риска. Риск как волатильность можно сложить с неприятием риска, чтобы получить денежное выражение стоимости риска. Такой расчет позволяет установить цену на риск как на товар, который покупается и продается между людьми, имеющими различные предпочтения в отношении риска, подобно тому, как фрукты могут покупаться и продаваться между людьми, имеющими различные предпочтения в отношении яблок и груш.
Разница между ожидаемой полезностью и ожидаемым богатством действительно дает объяснение некоторым аспектам поведения в условиях неопределенности. Оно объясняет, почему богатый человек может инвестировать в спекулятивное предприятие, а менее состоятельный - нет. Или почему вы должны застраховать свой дом от пожара: ожидаемая полезность - финансовые и эмоциональные потери, которые вы понесете в результате пожара, умноженные на его, безусловно, низкую вероятность - больше, чем стоимость страхового взноса. Таким образом, ожидаемая полезность сделки положительна, даже если ее ожидаемая ценность отрицательна. И наоборот, ожидаемая ценность для страховщика положительна, и, объединяя риски - что эквивалентно повторению игры Самуэльсона сто раз - компания достигает высокой вероятности получения прибыли в целом.
Но это объяснение, похоже, предлагает лишь частичное объяснение поведения в отношении риска. Фридман и Сэвидж не смогли объяснить, почему люди, которые страхуются, также играют в азартные игры. Другая проблема заключается в том, что объяснение страхования работает только для убытков, которые велики по отношению к существующему богатству застрахованного. В противном случае нет практически никакой разницы между ожидаемой полезностью и ожидаемым выигрышем или проигрышем. Из этого следует, что нет смысла страховать то, что вы можете позволить себе потерять. Тем не менее, многие люди, которые могут позволить себе заменить свой отпускной багаж или мобильный телефон, предпочитают застраховаться от возможной потери. Британские розничные продавцы электроприборов получали огромные прибыли от продажи страховок на случай ремонта продаваемых ими товаров, пока им фактически не запретили это делать. И обеспеченные семьи с одинаковой вероятностью покупали такие полисы, как и бедные семьи, которые с трудом могли покрыть расходы на ремонт своей стиральной машины. Недорогие страховые полисы с большой франшизой, или франшизой, должны быть популярны среди оптимизирующихся домохозяйств, но страховым компаниям трудно продавать такие полисы. И наш опыт показывает, что никого из наших друзей не убедили изменить свое поведение наши экономические объяснения их нерациональности. Один из нас в течение сорока лет безуспешно пытался убедить свой колледж не страховать свое серебро. Колледж мог позволить себе потерять серебро и не стал бы и, вероятно, не смог бы заменить его, если бы это произошло.
Страхование основано не на расчетах ожидаемой стоимости, а на желании защитить эталонное повествование застрахованного. Референтный нарратив - это нарратив, в котором мы прибываем в отпуск со всем багажом, мобильный телефон лежит в кармане, стиральная машина работает, а серебро колледжа доступно для пиров. Те, кто играет в азартные игры, также думают не о вероятности и ожидаемой полезности, а о нарративах . Они могут мечтать о выигрыше в лотерею; или они могут быть среди тех печальных людей, которых мы видим привязанными к игровым автоматам или с надеждой сжимающими слипы в букмекерских конторах. Вполне рациональным людям нравится думать о том, что они могут выиграть миллионы, даже если на самом деле они этого не ожидают, и они знают, что их мечта не осуществится, если они не купят билет. Участие в лотерее может быть частью социального ритуала, так же как и покупка лотерейного билета, будь то на деревенском празднике или на ужине, который предпочитают менеджеры хедж-фондов. В этих операциях может присутствовать некоторая путаница - мы подозреваем, что некоторые люди не понимают, что страховщик не возвращает их сумки, если они потерялись при перевозке, а только оплачивает покупку нового комплекта одежды. Тем не менее, мотивацию, стоящую за страхованием, легко понять. Покупатели таких дорогостоящих полисов приобретают не дополнительную ожидаемую полезность, а некоторую защиту от срыва их эталонного нарратива.