Общая классификация источников денежных доходов выглядит следующим образом:
• заработная плата по договорам трудового найма, система премиальных, бонусов и надбавок к зарплате, выплаты по социально-культурным направлениям и т. п.;
• предпринимательские доходы (прибыль), дивиденды, проценты по ценным бумагам и вкладам, арендная плата и др.;
• трансферты социальные характера (пенсии, пособия, субсидии из бюджетных и внебюджетных социальных фондов, негосударственных источников).
Здесь не фиксируются случайные (выигрыши в лотерею, находки и т. д.) и теневые доходы. Теневые доходы, или неучтенные официальной статистикой доходы, включают разноплановые источники. Сюда можно отнести стоимостную оценку неуплаты налогов, доходы от незаконных финансовых операция, от продажи запрещенных товаров. Так как расчет случайных и незаконных доходов затруднителен, то официальные методики дают лишь экспертную корректировку совокупности «наблюдаемых» источников.
В российских условиях реализация инвестиционной функции финансов домохозяйств затруднена. Это обусловлено рядом причин:
• нестабильность реальных доходов населения и домохозяйств;
• неустойчивость такого показателя, как доля доходов, направляемых на сбережения, приоритет текущих расходов;
• неопределенность внешней среды и, как следствие, высокие риски принятия финансовых инвестиционных решений;
• доминирование мотивации к росту пассивных формам сбережений;
• повышение ожиданий по доходности инвестиций и выплат-премий за высокие риски;
• сокращение сроков размещения сбережений как способ минимизации рисков;
• не высокий уровень финансовой грамотности и низкая активность в отношении способов инвестирования и др.
Макроэкономическая неустойчивость российской экономики на сегодняшний день проявляется в нестабильном экономическом росте, а также преимущественном развитии сырьевых отраслей и высокой инфляцией. В сфере финансов домохозяйств действие этих факторов вызывают: неравномерный рост персональных доходов; значительную дифференциацию доходов по отраслям и регионам; зависимость динамики доходов от конъюнктуры мирового рынка энергоносителей; устойчивую тенденцию сохранения бедности.
С целью обеспечения инвестиционного роста экономики России необходимо поддерживать на относительно высоком уровне нормы внутренних сбережений и накоплений. По данным Росстата, домохозяйства сберегают около 10 % своих доходов (рис. 2).
При этом, в странах, лидирующих по экономического росту (Китай, Гонконг, Сингапур), данный показатель к объему располагаемому дохода значительно превышает указанные значения. С другой стороны, фиксация высокой нормы потребления в России, не дает никаких преимуществ по экономическому росту, т. к. в российских условиях роста импорта это означает, что внутренне потребление стимулирует иностранных производителей.
Рис. 2. Норма сбережений домашних хозяйств, % к располагаемому доходу
Данные Росстата, не включающие сбережения в валютных депозитах и в иностранной валюте.
Источник: по данным Euromonitor International
Повышение нормы сбережений населения и домохозяйств, привлечения ресурсов для долгосрочных инвестиций возможно в условиях стабильного и устойчивого функционирования институциональных инвесторов. В России же отмечается относительно низкий уровень их развития (табл. 2), что, на наш взгляд, целесообразно определять ключевой проблемой финансового рынка России. При, в целом неравномерной динамики, в 2011 г. в России доля активов ПИФов к ВВП имела значение 0,2 %, накопления и резервы частных НПФ незначительно выросли с 2001 г. и составили 4,5 % (к ВВП), активы страховых организаций к 2011 г. составили 1,7 % (к ВВП) [135, с. 185]. При этом по перечисленным параметрам Россия не поднималась выше 40 места среди 49 стран, которые участвовали в выборке для анализа.
Эти и другие обстоятельства свидетельствуют, что в отечественной экономике практически нет механизмов работы с сбережениями через институциональных инвесторов. Разница между Россией и опытом развитых стран состоит в том, что в России доминируют такие способы сбережений населения как жилье и банковские депозиты (рис. 3).
Таблица 2
Уровень развития институциональных инвесторов в России
*Россия – открытые и интервальные ПИФы
**Россия – пенсионные накопления и резервы НПФ