Это мораль истории, и это корень авторитарных обществ повсюду. Советский Союз при Брежневе, Япония под ее бюрократией – все это примеры обществ, которые полагали, что достигли вечного баланса: у главных управляющих все было под их собственным контролем. Изменения и социальный хаос, вызванные этим «балансом», были игнорированы. Но, увы, мы никогда не сможем игнорировать изменения. Макиавелли пишет: «Если человек будет вести себя с терпением и осмотрительностью, портатит время и создаст условия, требуемые для этого метода, то он будет процветать; но если время и обстоятельства изменятся, то он будет разгромлен, потому что он не изменяет свою политику... Таким образом, человек, который осмотрителен, когда обстоятельства требуют импульсивных немедленных действий, попадает в беду».
Одним из аспектов отказа Японии поддерживать контакт с действительностью было то, что Министерство финансов, банки Японии и брокерские фирмы были не в состоянии приобрести технологии, используемые на финансовых рынках в других странах. Это, наверное, один из самых удивительных аспектов «Пузыря», поскольку идет в разрез с мировой уверенностью о высоких технологиях Японии.
Если долги не должны возмещаться, а акции не должны производить прибыли, то разве что- то имеет значение? Не было ничего, кроме жабы Мадам Нуи. В 1980-ых годах фирмы по торговле ценными бумагами Японии под руководством Номура возвышались над всеми конкурентами, и многие полагали, что они были фактически неукротимы. Но торговцы в Номура и других брокерских фирмах не изучали математических приемов, которые брокеры Уолл-стрит развивали еще с 1980-ых годов, и это привело к сложной компьютерной торговле и новым финансовым приемам, доминирующим над рынком сегодня. С 1991 года видна длинная серия сокращений с Номура, последовательно теряющей деньги в Соединенных Штатах и Великобритании. Дайва отрезал свои иностранные ветви с тридцати до восемнадцати в 1999 году; Никко сократил свои операции за границей; Номура закрыл иностранные филиалы. К январю 1998 года японские фирмы, ведущие операции с ценными бумагами полностью выпали из ранжирования лучших десяти дилеров в мире. Номура был только тринадцатым; другие фирмы не входили даже в лучшие двадцать. К тому времени иностранные брокерские фирмы уже подмяли под себя почти 40 процентов всех продаж на TSE. В 1997 году Ямаичи, одно из маклерств Большой четверки, объявило банкротство, когда больше чем $2 миллиарда потерь появлялись в скрытых оффшорных счетах. «Так же, как американские брокеры свергли крупнейшие фирмы, ведущие операции с ценными бумагами Англии, происходит и здесь, в Японии», - сказал Саито Ацуши, исполнительный управляющий директор Номуры.
Однако, должна была исполниться последняя миссия финансовой машины Министерства финансов, хотя и самоубийственная миссия. Министерство финансов решило, что должно расшириться в Азию, которую оно рассматривало естественной сферой влияния для Японии. Цены на землю в Таиланде, Малайзии и Индонезии повышались в течение многих десятилетий - все старые правила «Пузыря» все еще, казалось, действовали там. Таким образом, Япония в действительности экспортировала свой «Пузырь» в Азию, предоставляя беспорядочные кредиты, чтобы построить офисные башни, торговые центры и отели, как было сделано в Токио и Осаке несколько лет назад. «Мы - только потребители актива», - говорит Санада Иукимитсу, заместитель директора в Tokyo Mitsubishi International в Гонконге. «Европейцы и американцы конролируют доходность, они управляют своими активами. Если нет никакой прибыли, из банка просто уходят. Но японские банки предоставляют средства, даже когда цена не настолько хороша».
И предоставьте, у них получилось. Азиатские страны смоделировали свои рынки с Японии: под лидерством влиятельных личностей, таких как Сухарто в Индонезии и Махатир в Малайзии, правительства установили цены и сказали крупным вкладчикам, что купить, и они повиновались. С точки зрения Министерства финансов Японии Юго-Восточная Азия была последним счастливым уголком Рая, который был все еще свободен от опасных диких животных, как для отношение P/E к и анализ потока наличности. С середины 1990-ых годов японские банки удвоили и утроили свои ссуды в Юго-Восточной Азии, обеспечивая львиную долю ссуд Корее, Малайзии, Индонезии и больше половины всех иностранных денег, предоставленных Таиланду.