Семидесятые годы стали периодом значительного роста операций по предоставлению финансовых услуг. Кредитная карта Sears в магазине была более популярна, чем Visa или Mastercard. Почти 60 % американских домохозяйств имели такую карту. Компания Allstate стала одним из крупнейших в стране страховщиков от несчастных случаев.
К концу семидесятых годов, когда компания Sears пыталась решить проблемы своего слабеющего розничного бизнеса, она также начала активно расширять свое присутствие в сфере финансовых услуг.
В октябре 1981 года компания Sears объявила о двух крупных приобретениях. Во-первых, она купила Coldwell Banker, крупнейшую в стране брокерскую фирму по продаже недвижимости, за 175 миллионов долларов. Во-вторых, она купила Dean Witter, одну из крупнейших брокерских фирм по ценным бумагам, за 600 миллионов долларов. В 1985 году в продолжение этих приобретений Sears создала новую кредитную карту общего пользования, чтобы конкурировать с Visa и Mastercard, - карту Discover.
К началу девяностых годов Allstate, Dean Witter, Discover и Coldwell Banker были успешными, растущими и прибыльными дочерними компаниями Sears. Совокупная рыночная стоимость этих активов на тот момент составляла более 16,6 миллиарда долларов. Они были и (за исключением Dean Witter) остаются известными именами, о которых вы, скорее всего, даже не подозревали, что когда-то принадлежали Sears.
Это заставляет задуматься: учитывая, что Sears владела такими завидными брендами, как они могли обанкротиться?
Оказывается, всему виной отказ от работы. Точнее, в том, что вы бросаете не те вещи.
Когда розничные магазины стали сказываться на общих финансовых показателях, институциональные инвесторы, владевшие большей частью акций компании, заставили руководство что-то предпринять.
Реакция руководства? В сентябре 1992 года Sears объявила, что разваливает свою империю финансовых услуг. Она собиралась продать эти активы и использовать полученные деньги, чтобы Sears могла "вернуться к своим розничным корням".
В течение следующих двух с половиной лет Sears избавилась от всех этих прибыльных активов. Она продала 20 % акций Allstate в ходе IPO, собрав более 2 миллиардов долларов. Оставшаяся часть стоимости Allstate была распределена между акционерами в виде дивидендов на акции стоимостью 9 миллиардов долларов. Компания избавилась от Dean Witter Discover таким же образом, состоящим из двух частей: привлекла 900 миллионов долларов в ходе IPO и распределила оставшиеся акции (стоимостью около 4,5 миллиарда долларов) в качестве дивидендов. Наконец, компания продала Coldwell Banker за 230 миллионов долларов.
Разумеется, компания Sears так и не смогла выбраться из проблем, связанных с розничной торговлей, и обанкротилась. Успешные финансовые компании, которые она создала, разумно приобрела и умело управляла, продолжали процветать.
В октябре 2021 года рыночная стоимость акций Allstate составляла почти 40 миллиардов долларов. Это крупнейшая публичная страховая компания, страхующая около шестнадцати миллионов семей.
Менее чем через пять лет после выделения Sears из Dean Witter Discover компания Morgan Stanley приобрела акции за 10 миллиардов долларов, что составило 40 % стоимости объединенной компании. К октябрю 2021 года рыночная стоимость Morgan Stanley составляла более 180 миллиардов долларов. Эта оценка не включает стоимость Discover, которая стала отдельной публичной компанией в 2007 году (как Discover Financial Services). Рыночная стоимость Discover в октябре 2021 года составляла почти 40 миллиардов долларов.
Coldwell Banker объединилась с некоторыми другими риэлторскими компаниями и в 2012 году вышла на биржу под названием Realogy Holdings. В 2020 году Realogy провела 1,4 миллиона сделок с недвижимостью, а ее рыночная стоимость в октябре 2021 года превысила 2 миллиарда долларов.
С середины семидесятых годов прошлого века компания Sears как розничный продавец оказалась в проигрышной борьбе. К началу девяностых годов разрыв между Sears и конкурентами со всех сторон только увеличился. В этот же период Sears вела все более успешный бизнес в сфере финансовых услуг.
Когда Sears пришлось выбирать, какие активы продать, а какие оставить, с точки зрения стороннего наблюдателя, выбор должен был быть простым. Независимо от того, был ли этот сторонний наблюдатель рациональным финансовым специалистом или одним из корпоративных рейдеров, которых опасалась компания Sears, выбор был прост.
Ответом было бы бежать с активами финансовых услуг и бежать от проигрышной розничной игры.
Однако Sears поступила наоборот. Она усилила свои обязательства перед розничными магазинами и пожертвовала всем остальным, чем владела, чтобы финансировать борьбу.