Мы сидели в офисе Джонатана Медведа – в штаб-квартире компании Vringo, в Бейт-Шемеше, находящемся между Иерусалимом и Тель-Авивом, где собрались, чтобы обсудить риски инвестирования в Израиле[149].
Но до того как ответить на наши вопросы, Медвед сам задал вопрос. Он показал нам один из слайдов презентации «Израиль изнутри», презентации, которую он часто показывает, когда выступает в роли неофициального посла экономики Израиля.
«Посмотрите на этот график», – сказал он нам (рис. 9.1).
Рисунок 9.1
«Что вы видите на нем?» – спросил Медвед. Горизонтальная ось X показывает годы с 2002-го по 2004-й. Что отложено на вертикальной оси, не показано. Проведена также относительно прямая линия в диагональном направлении в правый верхний угол графика. Но без указания на величину, отложенную по вертикальной оси, график был неполон. Мы решили, что Медвед задал хитрый вопрос.
«Хорошо, мы видим, что какая-то величина повышается за этот период времени, – сказали мы. – Но вертикальная ось Y не говорит нам, что это за величина».
«Совершенно верно, – быстро ответил он. – Эта величина может быть чем угодно. Например, насилие. К сожалению, это был период в нашей истории в наибольшей степени сопряженный с насилием во время второй интифады, которая привела ко второй ливанской войне. График иллюстрирует число ракет, которые упали на Израиль в эти годы».
Но Медвед сказал нам, что график также иллюстрирует результаты израильской экономики, которые также показывали высокие темпы роста в первой половине десятилетия.
Затем он показал нам еще один слайд, который был просто абсолютно похож на предыдущий (рис. 9.2).
Рисунок 9.2
Вертикальная ось этого слайда уже была подписана – «Иностранные инвестиции в израильские высокотехнологичные компании». Что было важным, во время того же периода времени наблюдался взлет инвестиций, их число росло, когда повышалось число ракетных атак. Удивительно, но по мере того как мы рассматривали и другие экономические измерения, мы обнаруживали, что они в целом соответствуют этой общей структуре графика. Например, прямые иностранные инвестиции (FDI) – другая макроэкономическая метрика – измеряет общее число прямых иностранных инвестиций в любой форме, которые приходят в экономику. Во время периода с 2000 по 2005 год FDI в израильскую экономику утроились, а доля Израиля в общем объеме глобальных венчурных долларов, инвестированных в Израиль, удвоилось.
Медвед не предлагал сделать вывод, что существует корреляция между насилием в Израиле и привлекательностью его для инвестиций. Скорее, он убежден, что Израиль сумел отвести угрозу безопасности возможностей своего экономического роста. Другими словами, израильтяне уверены, что их новые компании выживут во время войны и во время беспорядка. И израильские предприниматели сумели также убедить в этом инвесторов.
Элис Шредер, автор книги «Снежный ком», является единственным биографом Уоррена Баффета. Мы спросили ее о воспринимаемом риске инвестирования в Израиль. «Уоррен находился в страховом бизнесе в течение длительного времени, и рассматривал любое инвестиционное решение через эту призму, – сказала она нам. – Все это аналогично оценке рисков так же, как это вы делаете в страховом бизнесе. То, о чем вы беспокоитесь, – это потенциальные землетрясения и ураганы. Уоррен спрашивает: «Катастрофические риски какого типа имеются и могу ли я с этим смириться?»[150]
Iscar, израильская компания, приобретенная Баффетом, имеет главное производство и отдел по исследованиям и разработкам в северной части Израиля, и этой местности дважды угрожали ракетные атаки – в 1991 году, когда на всю страну были нацелены ракеты Саддама Хуссейна во время войны в Заливе, и во время ливанской войны 2006 года, когда «Хезболла» выпустила тысячи ракет по израильским северным городам. «Разве это не говорит о катастрофических рисках?» – спросили мы ее.
По мнению Баффета, сказала она нам, если помещения компании Iscar подвергнутся бомбардировке, то можно будет выстроить другой завод. Завод не представляет основной ценности компании. Основную ценность составляет талант ее сотрудников и руководства, международная база лояльных клиентов и бренд компании. Поэтому ракеты, если они и могут разрушить фабрики, не могут, в глазах Баффета, представлять собой катастрофический риск.
Во время ливанской войны 2006 года, спустя всего два месяца после того, как Баффет приобрел Iscar, по северной части Израиля было выпущено 4228 ракет[151]. Расположенная менее чем в восьми милях от ливанской границы, Iscar была первичной целью для ракетных обстрелов.
151
Uzi Rubin. Hizballah’s Rocket Campaign Against Northern Israeclass="underline" A Preliminary Report //Jerusalem Issue Brief. Vol. 6. No. 10 (August 31, 2006). http://www.jcpa.org/brief/brief006-10.htm.