На графике 6 показаны долгосрочные изменения в корпоративных слияниях и стагфляции в Соединённых Штатах и Великобритании. Слияния аппроксимируются через отношение «покупка-создания», отмеченного со значениями относительно левой логарифмической шкалы. Это отношение измеряет величину слияний и поглощений, выраженных как процент валового накопления основного капитала (первая величина обозначает деньги, потраченные на покупку существующих активов, а вторая измеряет деньги, потраченные на создание новых активов, поэтому деление первых на последние приводит к соотношению «покупки-создания»)[36].
График 6.
Слияния и стагфляция
ПРИМЕЧАНИЕ. Ряды показывают годовые данные, сглаженные с помощью пятилетних скользящих средних. Отношение покупки к созданию обозначает расходы на слияния и поглощения, выраженные в процентах от валового накопления основного капитала. Стагфляция — это среднее от: (1) стандартизированных отклонений от среднего уровня безработицы и (2) стандартизированного отклонения от среднего уровня инфляции неявного дефлятора цен ВВП. Отклонения были стандартизированы путем вычитания из каждого года среднего арифметического ряда за весь период, а затем деления результата на то же среднее арифметическое. Последние данные за 2012 г.
ИСТОЧНИК: Joseph Francis, The Buy-to-Build Indicator: New Estimates for Britain and the United States, Review of Capital as Power, 2013, Vol. 1, No. 1, pp. 63-72.
Стагфляция, построенная относительно правой шкалы, является синтетическим индексом. Он усредняет стандартизированные отклонения безработицы и инфляции от их соответствующих исторических средних. Среднее значение этого показателя за весь период по определению равно нулю. Положительные значения указывают на стагфляцию выше среднего, в то время как отрицательные значения представляют стагфляцию ниже среднего[37].
На графике 6 показано, что с 1920-х годов в Соединённых Штатах и в Великобритании корпоративные слияния и стагфляция имели тенденцию двигаться противоциклически: когда слияния возрастают, стагфляция отступает, и наоборот. Более того, антициклические закономерности в двух странах удивительно похожи[38].
Хотя исследования по этой теме всё-ещё находятся в зачаточном состоянии, поразительные сходства между этими двумя ведущими политическими экономиками позволяют предположить, что режимы углубления и расширения могут быть довольно универсальным и, возможно, все более синхронизированными и что это новое явление в современном капитализме[39]. И поскольку это явление становится всё более универсальным, оно может послужить объяснению большой роли энергетических конфликтов в дифференциальных прибылях нефтяных компаний.
7.3 Энергетические конфликты и стагфляция
Как видно из графика 6, слияния достигли своего пика примерно в конце 1960-х годов, прежде чем наступило свободное падение, которое продолжалось до начала 1980-х годов. Этот отход от слияний заставил господствующий капитал полагаться на растущую стагфляцию, а основным двигателем этой стагфляции была напряжённость и энергетические конфликты на Ближнем Востоке.
Важнейшим звеном в этом процессе были цены на нефть. Как и для многих явлений капитализма, для широкой инфляции (читай стагфляции) часто требуется триггер, и в течение рассматриваемого периода этим триггером был рост цен на нефть. Связь между ценами на нефть и инфляцией показана на графике 7. График сопоставляет «реальную» цену сырой нефти относительно левой шкалы и уровень инфляции потребительских цен в развитых странах относительно правой шкалы (ежемесячные данные сглажены скользящими средними за 12 месяцев). На графике также можно увидеть три отдельных периода, основанные на изменении корреляции между двумя рядами.
График 7.
«Реальные» цены на нефть и инфляция ИПЦ в развитых странах
ПРИМЕЧАНИЕ. Ряд показывают месячные данные, сглаженные с помощью 12-месячных скользящих средних. «Реальная» цена на сырую нефть — это цена в долларах, дефлированная индексом потребительских цен США. Последними точками данных являются сентябрь 2014 года для ИПЦ и октябрь 2014 года для «реальной» цены на нефть.
36
Первая версия этого графика, только для США, появилась в Nitzan (2001: График 9, стр. 260). Тщательное исследование Джозефа Фрэнсиса (2013) исправило ошибку в наших первоначальных данных о покупке и создании для Соединённых Штатов, пересмотрело и обновило эти данные до 2012 года и предоставило первые в истории долгосрочные оценки для Соединённого Королевства. Обсуждение см. в Bichler and Nitzan (2013). Данные и расчёты Фрэнсиса доступны здесь:
37
Вопреки общепринятому мнению, стагфляция — это не аномалия. В современном капитализме это фактически правило, а не исключение. Чтобы понять, почему это так, обратите внимание, что капиталистические общества всегда действуют с большей или меньшей слабостью (вспомните «запасную армию безработных» Маркса или монетарный / новый классический «естественный уровень безработицы»). Другими словами, капиталистические общества всегда стагнируют относительно своего полного потенциала, поэтому, технически говоря, инфляция всегда проявляется посреди стагнации, то есть стагфляции (Nitzan 1992: Гл. 7; Nitzan and Bichler 2009a: Гл. 16).
38
Тесные корреляции между двумя странами показаны в Bichler и Nitzan (2013: Графики 3 и 4, стр. 77).
39
Для других исследований расширения и углубления см. Nitzan и Bichler (2002) по Израилю, Park ( 2013, 2015) по Южной Корее и Brennan (2014) по Канаде.